ЦБ уже не тот: ставку оставили, но тон смягчили
Не спешите с выводами: за скучным сохранением ставки скрываются важные сигналы. Банк России осторожно переходит от жёсткой борьбы с инфляцией к точечной настройке экономики. А это значит — перемены не за горами.
Банк России опять не удивил — ставка 21% все еще с нами. Однако почитать пресс-релиз интересно.
Инфляция тормозит — но ЦБ пока осторожен
Регулятор фиксирует дальнейшее замедление инфляции — особенно в её устойчивой части. В годовом выражении рост цен почти не изменился, но сезонно скорректированные данные подтверждают тренд на снижение:
общая инфляция упала с 9,1% до 8,3%;
базовая: с 10,2% до 8,9%.
Однако ЦБ сразу остужает оптимизм: устойчивости этих трендов пока нет, а инфляционные ожидания не снижаются.
Экономика тормозит, но спрос держится
Есть всё больше признаков того, что жёсткая политика работает:
активность в экономике снижается;
компании стали осторожнее с наймом;
рост зарплат замедляется, но пока они все еще растут быстрее производительности.
ЦБ напрямую говорит о том, что экономика начинает возвращаться к сбалансированному росту, — важная фраза, которой не было месяц назад.
Банк озвучил целевой диапазон прогнозной ставки — 19,5-21,5% в 2025 и 13-14% в 2026. Таким образом регулятор скорректировал среднесрочный прогноз по ставке: он сузил и сдвинул вниз верхнюю границу, одновременно подняв нижнюю. То есть, резкого снижения ставки не будет, но и возврат к ужесточению уже маловероятен.
Это уже не жёсткий режим управления, а ручной режим точечной настройки. Позитив!
Но проинфляционные риски сохраняются
ЦБ снова упоминает геополитику, курс рубля и мировую экономику как источники потенциального давления на цены. Однако он чётко указывает: нормализация бюджета и снижение геонапряжённости — факторы дезинфляционные. В мартовском релизе эти темы были более завуалированы.
Что в итоге?
ЦБ сохраняет лицо, но меняет риторику: жёсткость все еще в меню, но с намёком на ослабление. Кредитование слабое, инфляция замедляется, экономика остывает — всё это на руку снижению ставки в летние месяцы. И если тренд подтвердится, скоро мы можем увидеть первые 50–100 б.п. вниз.
Пока всё по-прежнему: ставка высока, кредиты дорогие, депозиты привлекательны. Но свет в конце тоннеля уже брезжит.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!