ХедХантер: отчёт хороший, а акциям плохо. Что пошло не так?
HeadHunter отчитался блестяще: выручка, прибыль, дивиденды — всё растёт. Но инвесторы будто не верят — акции стоят на месте, а рынок труда замедляется. Вакансий всё меньше, найм замирает, а ЦБ не спешит снижать ставку. Разбираем, почему лидер HR-сектора оказался в подвешенном состоянии.
#HEAD отчитался — всё красиво: выручка, прибыль, дивиденды. Редомициляция прошла гладко, на рынке почти монополия. Но вместо роста — тишина. Акции стоят на месте, а кое-где даже звучат идеи… зашортить.
Что-то не сходится: вроде бы всё хорошо, а инвесторы словно шепчут — «не верим». Почему же лидер рынка труда оказался в ситуации?
Глянем цифры
У HeadHunter бодрый отчёт за 2024 год:
выручка выросла на 35%, до 40 млрд руб.;
чистая прибыль +93%;
скорректированная составила 23 млрд;
EBITDA +37%.
Но… рынок зевнул. Бумаги едва шевельнулись
Потому что, как ни грустно, это уже прошлое. А в настоящем — замедление, неопределённость и тучи над горизонтом.
Всё идёт по плану… только вниз:
число вакансий падает третий месяц подряд: -8% в январе, -13% в феврале, -17% в марте;
прогноз выручки на 1 кв. — уже скромные +7-12%;
hh.индекс — ключевой барометр рынка труда — в феврале был 5,1, а в марте уже подскочил до 5,9.
Напомним: hh.индекс показывает отношение числа резюме к количеству вакансий. Чем он выше, тем больше конкуренция среди соискателей — и тем хуже для бизнеса ХедХантера.
То есть, бизнес растёт… но всё медленнее. А найм — замер. И пока ЦБ не начнёт понижать ставку, оживления ждать сложно.
Что с дивидендами?
Компания уже отгрузила «спецдив» и сократила подушку с 23 млрд до 5 млрд. Теперь говорит — «накапливаем снова». А это может значить, что промежуточных выплат не будет. Хотя если удастся повторить FCF за 2024 (25 млрд руб.), то дивдоходность может быть ~15%.
Но будет ли такое в 2025 — вопрос. Руководство, кажется, тоже пока не уверено: гайденс на год пообещали выдать не сейчас, а в апреле–мае. Задержка на фоне турбулентности — не лучший сигнал.
Вывод: #HHRU — сильный бизнес, но циклический. Пока экономика буксует, спрос на HR-услуги замер, а рынок не верит в быстрый разворот.
Если ЦБ начнёт снижать ставку — это может дать новый импульс. Но прямо сейчас история уже не горячая, а вполне прохладная.
Момент для входа? Возможно. Но точно не для нетерпеливых.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!