Где получить доходность выше, чем ключевая ставка? Один из вариантов – вложиться в свежие выпуски облигаций.
Например, тут у нас есть Полипласт – крупный производитель специализированной химии в России. Его продукция нужна и строителям, и металлургам, и нефтянке. Занимает 60-90% в своих сегментах и экспортирует продукцию в 50 стран.
Кстати, 60% сырья АО «Полипласт» производит само, что повышает маржинальность.
Это первый и, скорее всего, далеко не последний выпуск в рамках зарегистрированной программы на 100 млрд рублей.
Параметры выпуска П02-БО-01
- объем размещения: от 5 млрд рублей;
- купон: 26–27%;
- выплаты: ежемесячно;
- срок обращения: 5 лет;
- оферта: через 2 года;
- амортизация: нет;
- минимальный размер участия: 10 000 рублей;
- рейтинг: A-.ru (НКР, прогноз «стабильный»);
- сбор заявок: до 20 декабря 15:00;
- дата размещения: 24 декабря;
- только для квалифицированных инвесторов.
Как у компании с финансами?
Неплохо: выручка за 2023 год увеличилась на 83%, а операционная рентабельность выше 20%. Таким результатам способствуют расширение продуктовой линейки после приобретения завода «Хромпик» и устойчивый спрос на продукцию компании в России и за рубежом.
Но долговая нагрузка высокая из-за реализации масштабной инвестиционной программы, пик которой приходится на 2024 год. Отношение долга к операционной прибыли в прошлом году было 4,1, в этом ожидается 3,9 по итогам. Снижения стоит ждать с 2027 года, когда основные инвестиции будут завершены.
Это не первый опыт компании на рынке облигаций. Все предыдущие выпуски Полипласт погасил в срок, последний на 900 млн рублей был закрыт в апреле 2023 года.
Что мы думаем о выпуске?
На первый взгляд, доходность очень неплохая для рейтинга A-. В ноябре, например, Simple Group предлагала спред к ключевой ставке +4,5%, и ее выпуск сейчас торгуется выше номинала. А Полипласт дает 26–27%, это +5-6% спреда к текущей ставке.
Однако 20 декабря ожидается повышение ключевой ставки до 23%, и тогда такой спред уже не будет выглядеть так привлекательно…
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
