Северсталь опубликовала результаты по МСФО за 3 кв. 2019 г., которые показали, что выручка снизилась на 3% квартал к кварталу до $2 111 млн., EBITDA выросла на 5% до 787 млн долл., а рентабельность по EBITDA увеличилась на 3 процентных пункта до 37%. Чистая прибыль выросла на 3% до 490 млн долл., при этом неденежный убыток по курсовым разницам составил 50 млн долл. Выручка и EBITDA оказались выше консенсус-прогноза на 1% и 3% соответственно.
Динамику выручки определило снижение цен на металлургическую продукцию, что отчасти было нивелировано умеренным ростом объемов реализации. Благодаря вертикальной интеграции в железорудное сырье компания контролирует затраты, что позволило увеличить EBITDA за счет снижения себестоимости.
Капзатраты выросли за квартал на 17% до 311 млн долл., при этом рост год к году составил 85%. Несмотря на рост капзатрат свободный денежный поток увеличился на 32% квартал к кварталу до 346 млн долл. благодаря высвобождению рабочего капитала.
За 9 мес. 2019 г. выручка и EBITDA снизились на 3% и 6% соответственно, а рентабельность по EBITDA сократилась на 1 п.п. до 35%. Свободный денежный поток за этот период сократился на 27% до 998 млн долл.
Чистый долг сократился до $1 300 млн. на конец 3 кв. 2019 по сравнению c $1 469 млн. в конце 2 кв. 2019, а показатель чистый долг/EBITDA LTM составил 0.4x. Снижение долговой нагрузки в первую очередь обусловлено ростом свободного денежного потока, а также поступлением денежных средств от продажи сортового завода Балаково, что отчасти было нивелировано оттоком денежных средств на выплату дивидендом.
Советом директоров рекомендовал дивиденды за 3 кв. 2019 г. в размере 27.47 рублей на акцию (текущая дивидендная доходность 3%). Дата фиксации реестра акционеров - 3 декабря 2019 г.
Конференц-звонок с менеджментом компании состоится сегодня в 12-00 (МСК).
На наш взгляд, результаты умеренно-позитивны для котировок акций.
