В следующем году рынок высокодоходных облигаций (ВДО) ждет серия дефолтов и медленное умирание. Такой прогноз дает рейтинговое агентство Эксперт РА. Главные проблемы возникнут у тех эмитентов, которым нужно будет рефинансироваться.
А оптимистичные прогнозы есть?
Аналитики ИК “Иволга Капитал” рисуют будущее совсем в других тонах. Согласно их исследованию, рынок ВДО — облигаций с высоким риском и доходностью на 6-7% выше, чем у ОФЗ — в следующем году может вырасти на 20-30%.
С чего бы?
-
Это прочный рынок: даже частичная мобилизация не помешала ему стабилизироваться и сохранить объемы размещений на уровне ₽750 млн-1 млрд в месяц.
-
У многих эмитентов в этом году были неизрасходованные кредитные линии, что позволило им “купить время” и адаптироваться к новым реалиям.
-
Самые пессимистичные прогнозы по дефолту не сбылись. Основное понижение рейтингов эмитентов ВДО пришлось на весну, а со второй половины года всё наоборот: рейтинги подтверждались или даже росли.
-
Не исключены размещения эмитентов ВДО в юанях — как тебе такое, Си?
Верим в лучшее?
Оптимистичный прогноз “Иволги” может не сбыться, если произойдет:
-
массовый уход частных инвесторов с рынка облигаций;
-
повышение ключевой ставки.
А повышения исключать нельзя, поскольку дефицит бюджета увеличен выше значений, которые были запланированы правительством. Причем об этом прямо заявили на последней пресс-конференции ЦБ. Настораживает также спрос банков на ОФЗ с переменным купоном — не исключено, что они тоже готовятся к повышению ставки. С другой стороны, в 4-м квартале этого года Минфин уже разместил ОФЗ на рекордную сумму.
Кстати, недавно у нас состоялась интересная беседа о будущем рынка облигаций с управляющим директором Иволги Капитал Дмитрием Александровым.
Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев
InvestFuture.ru
