Всплеск инфляции заставил ФРС перейти к ужесточению денежной политики. Это привело к падению акций технологических компаний, которые, на наш взгляд, и дальше останутся под давлением.
В сложившейся ситуации мы отдаем предпочтение циклическим секторам – банкам, металлургическим и нефтегазовым компаниям.
Также стоит обратить внимание на китайские технологические компании, которые были сильно перепроданы инвесторами в прошлом году.
Ситуация на мировых рынках
В начале года глобальные рынки снизились.
По итогам первой торговой недели индекс S&P 500 потерял 1.9%, а Nasdaq – 4.5% на фоне роста доходностей гособлигаций США.
Основная причина – сохраняющаяся высокая инфляция в США и Европе. Это повышает вероятность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ЦБ.
Реакция ФРС
• Ранее ФРС уже ускорила сворачивание стимулов.
• Протокол заседания показал, что регулятор готов начать повышение ставки уже в марте.
Реакция рынка
• Такие новости уже спровоцировали рост доходностей гособлигаций США. Это делает менее привлекательными инвестиции в рисковые активы.
• Под давлением оказались наиболее дорогие по мультипликаторам компании – в особенности акции технологического сектора.
Наш взгляд
• Дорогие технологические компании останутся под давлением в обозримом будущем.
• В текущей ситуации наиболее привлекательны циклические сектора (банки, металлургия, нефть и газ).
Российский рынок акций
• Отечественный рынок – типичный представитель циклических секторов. С фундаментальной точки зрения он сейчас выглядит очень привлекательно благодаря рекордным дивидендам и высоким ценам на сырье. Тем не менее, «расправить крылья» ему мешает геополитическая напряженность.
Наш взгляд
• Рекомендуем дождаться окончания переговоров России и НАТО и «заходить в рынок» после получения некоторой ясности.
• Наши фавориты – сырьевые компании с высокими дивидендами, дешевой оценкой и значительным потенциалом роста при нормализации геополитической ситуации.
Китайские техи
• В технологическом секторе мы отдаем предпочтение китайским компаниям, которые большую часть прошлого года находились под давлением, но начали восстанавливаться в этом. Быстрые долгосрочные темпы роста экономики, дешевая оценка и экспозиция на огромный потребительский рынок делают инвестиции в китайские техи особенно привлекательными.
• Мы считаем, что в 2022 году китайский рынок акций покажет лучшую динамику роста, чем рынки США и Европы. В преддверии выборов и олимпиады Китай, скорее всего, продолжит стимулирование экономики, возобновленное в прошлом году, тогда как США начинает сворачивать стимулы.
• Сделать ставку можно как через диверсифицированный ETF на китайский технологический сектор, так и через отдельные компании, например, Alibaba Group.
