"Русагро" - один из крупнейших производителей в России сахара, свинины, зерновых, масложировой продукции.
Мы начинаем покрытие акций "Русагро" с рекомендацией "Покупать". Инвестиции в GDRs могут принести прибыль 22% с учетом дивидендов в перспективе года.
Компания находится на финальной стадии крупных инвестиционных проектов, и в перспективе мы ожидаем повышения операционных, финансовых показателей, улучшения динамики денежного потока и снижения долговой нагрузки.
Текущие инвестпроекты сосредоточены в основном в сахарном и мясном сегментах и предполагают выход на проектную загрузку купленных или построенных ранее мощностей. Компания завершает строительство свинокомплексов в Приморье мощностью 75 тыс. тонн свинины в живом весе (выход на полную мощность в 2020 г., начало выпуска в середине 2021 г.). В первом полугодии 2020 г. также планируется выход на полную мощность проектов новых свинокомплексов в Тамбовской области.
Капвложения снизятся в этом году до 15 млрд руб., с 24 млрд руб. в 2019 г. Акция сейчас торгуется с финальным дивидендом 21,2 руб. с DY 3,4%. Дата закрытия реестра - 17 апреля. Совокупные выплаты за 2019 г. составят 4,5 млрд руб., что соответствует коэффициенту выплат 46% прибыли по МСФО.
Экспортная выручка из 50 стран в 2019 г. составила около 25% всех продаж. Географическое присутствие включает Китай, страны Латинской Америки и Европы.
