"Энел Россия" представила достаточно положительные результаты за 1К19. Прибыль по МСФО повысилась на 30% г/г до 3,0 млрд рублей благодаря росту цен на электроэнергию и мощность, а также меньшим финансовым расходам. Повышение стоимости электроэнергии и мощности помогло компенсировать снижение показателей отпуска электроэнергии на 3,7% и реализации тепловой энергии на 11.5%. Резервирование по дебиторской задолженности увеличилось в 2.5х раза до 0,2 млрд.руб., но по отношению к выручке остается на невысоком уровне (1,1% всей выручки). Чистый долг сократился на 5% с начала года до 18,4 млдр.руб. или 1,1х EBITDA.
| Как узнать новости компаний раньше всех? |
Недавно менеджмент рекомендовал выплатить дивиденды 0,141 рубля на акцию (-2% г/г). Текущая доходность составляет 13,1% и является лучшей среди генкомпаний. Вместе с положительным отчетом по прибыли за 1 квартал это поддержит восстановление котировок до "отсечки", но мы отмечаем, что потенциал роста может быть ограничен ожиданиями снижения денежного потока в этом году на фоне строительства 2х ветропарков, роста долга к концу года и риска снижения дивидендов в будущие годы.
Наша целевая цена 1,21 рубля подразумевает умеренный потенциал роста ~12%.
