Акции PayPal после вышедшего 1 февраля отчета компании серьезно упали в цене: более чем на 18%.
Почему? Давайте разбираться.
Что показал отчет?
Посмотрим, какие квартальные результаты, по сравнению с прошлым годом, удалось продемонстрировать компании:
-
выручка выросла на 13%;
-
скорректированный EPS увеличился на 4%.
В итоге результаты отчета можно назвать смешанными: по выручке PayPal удалось превысить прогноз аналитиков, а вот EPS оказался ниже ожиданий.
Тем не менее, при первом взгляде на цифры отчета нет ощущения большого негатива и проблем с финансами, которые могли бы спровоцировать такое падение.
Почему же акции упали?
Объективные причины падения акций PayPal все же имеются. И кроются они не в текущих результатах, а в прогнозах на будущие периоды. Показатели выручки и скорректированного EPS, которые PayPal спрогнозировал на весь 2022 год и на его первое полугодие, оказались ниже ожиданий аналитиков. Так же, как и прогнозы по операционным показателям: объем транзакций и прирост активных клиентов.
Например, по поводу числа клиентов у аналитиков были очень оптимистичные ожидания: прирост в 53 млн человек за этот год. А вот собственные ожидания PayPal оказались куда скромнее: 15-20 млн человек.
Получается, в показателях PayPal заметно замедление бизнеса. Например, прирост выручки и прибыли в 4 квартале оказался значительно меньше, чем за 2021 год в целом. А темпы роста числа новых активных клиентов замедлились более чем на 30% по отношению к 2020 году.
Генеральный директор PayPal Дэн Шульман объясняет снижение темпов роста и слабые прогнозы на этот год продолжающимся эффектом от окончания соглашения с eBay (EBAY). До середины июля 2020 года платежи за покупки в eBay перенаправлялись в платежную систему PayPal, теперь же eBay перенаправляет их на собственные платежные сервисы.
Мнение аналитиков InvestFuture
PayPal — это пример акций роста, сейчас она торгуется сейчас с оценкой почти в 50 годовых прибылей. Компании с такими высокими мультипликаторами, как правило, очень чувствительны к изменениям темпов роста, и при их замедлении курс акций может значительно корректироваться.
В прошлом году PayPal оценивалась еще дороже: в 70 годовых прибылей. Сейчас оценка вернулась к средним значениям предыдущих 3 лет, поэтому текущий уровень для акций PayPal можно смело считать справедливым.
Однако даже 50 годовых прибылей — это все еще очень много. На американском рынке можно найти более интересные компании роста намного дешевле.
При ожидаемом росте ключевой ставки ФРС акции PayPal могут оказаться под дополнительным давлением.
Исходя из всего этого, добавление PayPal в портфель сейчас нецелесообразно, даже несмотря на падение цены.
Аналитик Иван Черненко, редактор Никита Марычев.
