%20(15)_2.png)
После тестовых аукционов и переговоров с банками, Минфин решил предложить рынку выпуск ОФЗ с переменным доходом. Ведомство утвердило новый выпуск ОФЗ-ПК-29021 (объем до ₽500 млрд). Срок погашения - ноябрь 2023 года
Такие облигации еще часто называют флоутерами - от от англ. “float”, плавать, летать/парить.
В чем их фишка?
Ставка купона по ним привязана к внешнему индикатору. В России это обычно ключевая ставка Центробанка или ставка RUONIA.
RUONIA — эталонная средневзвешенная ставка по межбанковским однодневным кредитам в рублях. Рассчитывается и публикуется ежедневно Центробанком. Проще говоря, это ставка, под которую крупнейшие банки страны дают друг другу деньги в долг
Старые и новые ОФЗ-ПК
В обращении есть ОФЗ-ПК 2-х типов. По ОФЗ-ПК старого образца ставка купона рассчитывается как средняя ставка RUONIA за 6 мес до даты определения процентной ставки. Т.е. купонная доходность реагирует на изменение рыночных процентных ставок с запаздыванием.
По ОФЗ-ПК нового типа ставка рассчитывается как среднее арифметическое RUONIA текущего купонного периода - но с лагом (запаздыванием) в 7 дней.
Новый выпуск ОФЗ-ПК предполагает лаг в 7 календарных дней.
Чем интересен выпуск?
Флоутеры актуальны, когда Центробанк переходит к циклу повышения ключевой ставки. В такой ситуации цены облигаций с постоянным купоном постоянно корректируются. А вот облигации с плавающим ставкой, напротив, защищают от процентного риска. Растет ключевая ставка - растет ставка RUONIA - растет купон по флоутеру. Поэтому и цены флоутеров почти не реагируют на изменение процентных ставок.
Когда состоится очередной аукцион?
Последний месяц Минфин отменял аукционы из-за нестабильной ситуации на рынке. Начало этой недели позитивное. Индекс Мосбиржи перевалил сегодня за 2000 пунктов. Вышли официальные заявления чиновников по срокам завершения мобилизации. Снижается паника и спрос населения на наличность - основной драйвер восстановления рынка ОФЗ. Возможно, уже в эту среду ведомство решится на новый аукцион.
