"Магнит" - один из крупнейших продуктовых ретейлеров в России с сетью около 21 тыс. магазинов и выручкой в 2019 году 1,37 трлн руб. Помимо продуктов питания, продает бытовые товары, косметику, открывает сеть аптек и развивает собственное производство продуктов.
Мы рекомендуем "Покупать" акции "Магнита".
Квартальный отчет отразил возращение покупателей в магазины, повышение плотности продажи, оптимизацию сети и сохранение дивидендов. Выручка выросла на 18,5% г/г, до 376 млрд руб., EBITDA на 21%, до 22,7 млрд руб., чистая прибыль на 31%, до 4,2 млрд руб. Сопоставимые продажи (LFL) повысились на 7,8% в 1К 2020 при росте трафика на 4% и среднего чека на 3,7%. По росту выручки "Магнит" впервые за долгое время обогнал основного конкурента - 18,5% против 15,6% у Х5.
За счет улучшения динамики LFL-продаж существующие магазины могут стать основным источником роста продаж и прибыли в этом году. Низкоинфляционная среда должна благоприятно сказаться на динамике затрат. Прибыль в 2020 году, по нашим оценкам, покажет рост на 92%, до ~33 млрд руб., от низкой базы.
Менеджмент продолжает проводить оптимизацию расходов. В этом году появилась возможность для улучшения условий аренды, после того как кризис спровоцировал рост площадей и преимущество находится на стороне арендаторов.
"Магнит" может расширить рыночную долю за счет проблем конкурентов. Консолидация отрасли вокруг крупнейших игроков усилится в этом году.
Эмитент поддерживает объем дивидендных выплат. За 2019 год акционеры получат 304 руб., как и за 2018 год. Доходность превышает 8%, что мы считаем привлекательным уровнем на фоне низких процентных ставок в России.
