Крупнейшая российская нефтяная компания Роснефть в соответствии с директивой правительства для госкомпаний направляет на дивиденды 50% прибыли по МСФО. С 2017 г. выплаты осуществляются дважды в год.
Акции Роснефти обычно не рассматриваются в качестве дивидендной фишки, поскольку их дивидендная доходность весьма консервативна. Средний уровень годовой доходности по отношению к средней цене акции за последние 5 лет составляет 4,45%, а за последние 9 лет – всего 3,9%.
По итогам 2019 г. Роснефть выплатит акционерам 18,07 руб. на акцию, что составляет 4,5% дивидендной доходности к цене закрытия на 8 июня 2020 г.
Статистика закрытия дивидендных гэпов
С точки зрения истории закрытия дивидендных гэпов акции Роснефти выглядят очень достойно. Из 13 дивидендных гэпов 10 закрылись менее чем за месяц, причем 8 были закрыты менее чем за 10 торговых дней. Размер просадки в период до закрытия гэпа также достаточно комфортный и в большинстве случае не превышает 6%.
Долгое закрытие гэпов пришлось на 2015 – 2016 гг., когда низкие цены на нефть оказывали давление на бумаги нефтяных компаний. Однако и в этих случаях максимальный размер просадки к цене на дату отсечки не превышал 10%.
В то же время нельзя не отметить гэп в октябре 2018 г., который не был закрыт до сих пор. На фоне вступления в силу санкций в отношении иранского нефтяного экспорта цены на нефть оказались выше $80 за баррель Brent. В свете завышенных прогнозов по нефти акции Роснефти перед дивидендной отсечкой оказались около исторических максимумов. В дальнейшем нефтяные цены откатили вниз, сентимент на мировых рынках ухудшился и акции Роснефти больше ни разу не поднимались выше 500 руб. Ближе всего котировки были к закрытию гэпа в январе 2020 г., когда эпидемия коронавируса еще не успела распространиться за пределы Китая.
Что будет с гэпом в 2020 году
В 2020 году Роснефть может выплатить дивиденды дважды. Первая выплата состоится в июне в размере 18,07 руб. на акцию. Последний день для покупки акций с дивидендами за 2019 г. с учетом режима торгов Т+2 будет 10 июня 2020 г.
В четверг, 11 июня 2020 г. акции Роснефти откроются с дивидендным гэпом, который может составить около 3,93%. Прогнозная глубина гэпа получена путем корректировки дивидендной доходности по текущим ценам на коэффициент 0,87, отражающий налоговый фактор.
Факторы в пользу быстрого закрытия гэпа:
- По статистике средний срок закрытия дивидендного гэпа по акциям Роснефти укладывается в две недели (10 торговых дней)
- Размер дивидендного гэпа может быть менее 4%. Такие относительно небольшие гэпы часто закрываются в короткие сроки.
Факторы в пользу долгого закрытия гэпа:
- Краткосрочно как цены на нефть, так и цены на акции нефтяных компаний находятся около локальных максимумов. В случае реализации рыночных рисков срок закрытия дивидендного гэпа может затянуться.
БКС Брокер
