Мосэнерго, как и все дочки Газпрома, перешла в этом году на выплату 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов своим акционерам.
Мосэнерго имеет продолжительную дивидендную историю, начиная с 1993 г. За 2007–2008 гг. на ОСА принимались решения не выплачивать дивиденды. История дивидендных выплат с 2009 г. представлена в таблице:
За 10 лет средняя дивидендная доходность по акциям составляла немногим более 3,5%. Явной тенденции к увеличению дивидендных платежей от чистой прибыли не прослеживалось вплоть до 2019 г.
Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов за 2019 г. состоится 8 июля 2020 г. С учетом торгового режима Т+2, последний день для покупки акций, чтобы войти в список лиц на получение выплат — 6 июля (понедельник) 2020 г. Размер дивиденда составит 0,12075 руб. на акцию.
Дивидендная доходность по текущим котировкам акций 6 июля (2,23 руб.) составляет около 5,4%, чистая дивидендная доходность с учетом фактора налогообложения (13% НДФЛ) оценивается в 4,7%.
Статистика закрытия дивидендных гэпов
Средняя продолжительность времени закрытия дивидендного гэпа в акциях составляет 79 торговых дней. Статистика закрытия технических разрывов неоднородна. В 60% случаев разрыв закрывается в течение 1 сессии. Были периоды (2012 г., 2018–2019 гг.), когда открытый гэп существовал от 7 до 19 месяцев.
Несмотря на отсутствие статистической устойчивости в истории закрытия дивидендных гэпов, торги по акции на следующий день, за исключением лишь 2010 г., характеризовались меньшим гэпом, чем величина дивиденда.
Показатель DSI (Dividend Stability Index, индекс стабильности дивидендов) акций Мосэнерго, демонстрирующий регулярность выплаты дивидендов и темп их роста, находится ниже пограничного значения 0,6. Это означает, что Компания на протяжении 7 лет осуществляла выплату дивидендов, однако темп их роста был неустойчив, подразумевая аналогичные риски и в будущем.
DSI= (C+U)/14,
Индекс рассчитывается на основе исторических данных как разница количества периодов из числа последних семи лет, когда выплачивались дивиденды (С), и количества лет подряд, когда дивидендные платежи были не ниже предыдущих выплат (U). В знаменателе — константа, число 14 (2 раза по 7 лет).
Что будет с гэпом в июле 2020
Во вторник 7 июля акции Мосэнерго откроются с гэпом вниз менее 5%, поскольку размер технического разрыва может быть меньше объявленного дивиденда (0,12075 руб.) на величину ставки налога – 13% НДФЛ.
Ожидать существенного роста выплат в следующем году не приходится, что окажет непосредственное влияние на оценки инвесторов, ориентирующихся на дивидендную доходность акций.
Таким образом, с учетом снижения финансовых показателей эмитента, продолжительность открытого дивидендного гэпа может соответствовать как среднеисторическим значениям в 4 месяца, так и характеризоваться более длительным периодом восстановления котировок акций.
БКС Брокер
