Сегодняшний выпуск будет посвящен нашему благотворительному портфелю, а также поиску новых идей для Ленивого портфеля. Забегая вперед скажу, что сегодняшний выпуск будет посвящен технологическим компаниям, среди которых мы постараемся найти как дивидендные истории, так и компании с наибольшим потенциалом роста. Поэтому будет интересно!
Благофель
Напомню, что Благофель я пополняю ежемесячно на 100 тысяч рублей и покупаю на эти деньги акции и облигации, которые будут давать мне стабильный денежный поток в виде купонов и дивидендов, которые в дальнейшем отправляются на благотворительность. Соответственно, если говорить про акции, то нам нужны те компании, которые имеют дивидендную доходность выше среднего, стабильно наращивают дивиденды и при этом финансово устойчивы.
Ожидаемая структура акций в портфелей с разбивкой по секторам выглядит следующим образом
Желаемая секторальная структура Благофеля
А вот так выглядит текущая структура. Отметим что одним из секторов, который недостаточно представлен в портфеле является технологический (доля 7,3% вместо 10%). И сегодня мы рассмотрим именно его, так как для этого есть еще один повод - коррекция которая случилась в индексе Nasdaq на ожиданиях повышения ставки ФРС в США.
Текущее распределение акций в Благофеле по секторам (Инвестиционный портфель Кира Юхтенко / InvestFuture (intelinvest.ru))
Итак, теперь перед нами стоит задача найти качественные дивидендные компании из технологического сектора. Задача немного сложнее, чем может показаться на первый взгляд, ведь технологический сектор в большей степени акциями роста, которые либо вообще не платят дивиденды, либо имеют очень маленькую доходность. Однако решение есть - внутри большого технологического сектора есть такое направление, которое содержит подходящие нам истории. И это производители полупроводников и чипов, среди которых мы сегодня купим три разных компании .
Intel
И первая компания из нашего списка - это Intel, всем известный как производитель процессоров для ПК. Однако Intel сейчас производит далеко не только процессоры. Около половины выручки приходится на другие направления, среди которых есть сервисы для дата-центров, интернета вещей, а также очень интересное подразделение под названием Mobileye, о котором мы скажем дальше
|
Доля выручки |
||
|
Процессоры для ПК |
52,3 % |
|
|
Дата-центры |
36,8 % |
|
|
Интернет вещей |
5,2 % |
|
|
Mobileye |
1,8 % |
|
|
Прочее |
3,9 % |
|
Выручка Intel по сегментам (Инвест шоу 03.02 - Google Таблицы)
Большая часть выручки все еще приходится на производство процессоров для ПК. Это направление в последние годы растет очень медленно из-за высокой конкуренции со стороны других производителей, таких как AMD, которым удалось отнять у Intel долю рынка в некоторых направлениях.
Что касается других направлений, то они растут быстрее. Также выделяется сегмент Mobileye, на который Intel возлагает большие надежды. Mobileye - подразделение, которое занимается производством чипов и ПО для беспилотного транспорта. При этом Intel планирует заработать на Mobileye двумя способами: продать часть доли на IPO уже в этом году, а дальше ждать роста финансовых потоков от оставшейся доли по мере внедрения беспилотного транспорта. Подробнее о перспективах беспилотного транспорта и Mobileye вы можете прочитать в нашем телеграм канале IF Stocks.
|
Среднегодовой темп роста сегмента |
|||
|
Процессоры для ПК |
4,5 % |
||
|
Дата-центры |
10,5 % |
||
|
Интернет вещей |
5,7 % |
||
|
Mobileye |
24,7 % |
Средний рост выручки сегментов Intel (Инвест шоу 03.02 - Google Таблицы)
Сейчас же Intel привлекает инвесторов своей чрезвычайно низкой для технологических компаний оценкой (P/E около 10), а также дивидендной доходностью около 3%.
Broadcom
Broadcom - один из крупнейших в мире производителей полупроводниковой продукции. От производства полупроводников компания получает около 70% выручки, остальное приходится на программное обеспечение. Полупроводники от Broadcom применяются в самых разных сферах промышленности, однако главный упор компания делает на различные виды связи и сетевого оборудования. Таким образом компания имеет хорошие долгосрочные перспективы, так как будет выигрывать от внедрения сетей и устройств 5G, которые потребуют больших объемов полупроводниковой продукции в ближайшие годы. Отметим также, что Broadcom является одним из поставщиков комплектующих для Apple, в 2020 году с ними был заключен контракт на 3,5 года. Да и вообще современный мир уже немыслим без растущего количества различной высокоточной электроники, поэтому полупроводники постепенно превратились в один из базовых для человечества продуктов, спрос на которые в обозримом будущем будет только расти.
Эта тенденция отражается и в финансовых показателях компании. Выручка растет в среднем по 11,7% ежегодно. Чистая прибыль волатильна, но тоже в целом растет.
Денежные потоки Broadcom Акции Broadcom AVGO,AVGO-RM
Также компания достаточно агрессивно наращивает дивиденды последние годы. Текущая дивидендная доходность составляет 2,8%, что выше среднего по американскому рынку. При это если Broadcom продолжит наращивать дивиденды и дальше высокими темпами, то дивидендная доходность к цене покупке вырастет быстро и достигнет совсем интересных значений.
Дивиденды Broadcom (Акции Broadcom AVGO,AVGO-RM)
Рисками для Broadcom можно назвать высокую конкуренцию, которая в целом характерна для сектора производителей проводников. А также риски, связанные с торговыми ограничениями между США и Китаем. Из-за этого компания уже пострадала однажды, когда один из ее главных клиентов - Huawei попал в американский “черный список”. Однако Broadcom сумел перестроиться заключить новые контракты с другими компаниями (в том числе и Apple).
Также отметим достаточно высокие мультипликаторы Broadcom, которые значительно выше чем у Intel. Компания стоит примерно 36 годовых прибылей и около 9 годовых выручек.
Тем не менее, несмотря на все риски, компания очень хорошо подходит под стратегию нашего портфеля и поэтому сегодня ее акции будут куплены.
Texas Instruments
Texas Instruments - еще один из крупнейших производителей полупроводников в мире, который специализируется на производстве компонентов аналоговой связи на которые приходится 75% выручки. Остальная выручка приходится на продажи микроконтроллеров для различных приборов.
Получается, что Texas Instruments является более консервативной ставкой на рост объема электроники в мире, так как без в ней без обработки аналоговых сигналов никак не обойтись. Взаимодействие с реальными миром в форме различных датчиков, принимающих радиосигналы, звук, свет, температуру, а также прочих чувствительных устройств необходимо.
Есть у Texas Instruments недостаток, который отличает компанию от того же Broadcom, и заключается он в низких темпах роста. Денежные потоки на взгляд не назовешь растущими, скорее в них наблюдается некоторая цикличность. Тем не менее компания очень прибыльная, чистая маржинальность составляет почти 42%.
Денежные потоки Texas Instruments (Акции Texas Instruments TXN-RM,TXN)
Высокая маржинальность и исторически околонулевая долговая нагрузка позволяют компании платить и наращивать дивиденды уже много лет подряд. Вот такая вот красивая траектория роста дивидендов. А дивидендная доходность составляет примерно 2,6%, что с учетом темпов и стабильности их роста выглядит достаточно привлекательно.
Дивиденды Texas Instruments (Акции Texas Instruments TXN-RM,TXN)
Покупки в Благофель
|
Лоты |
Сумма |
||
|
Intel |
10 |
37 500 |
|
|
Broadcom |
1 |
44 900 |
|
|
Texas Instruments |
3 |
41 000 |
|
|
Итого |
123 400 |
||
Идеи в Ленивый портфель
Переходим к генерации идей для Ленивого портфеля. И здесь мы обратим внимание на технологические компании в ближайших выпусках. Согласно ожидаемой структуре портфеля доля тех.сектора ожидается в размере 15%. Текущая доля, которую показывает Intelinvest больше 16%, однако внутри нее оказались в том числе производители полупроводников, такие как Applied Materials. А их в ожидаемой структуре мы выделяем отдельно. Поэтому если пересчитать долю IT сектора без их учета, то получится всего 13%, что ниже ожидаемого.
Ожидаемое распределение акций в Ленивом портфеле по секторам
Кроме того мы обратили внимание, что в портфеле крайне мало компаний из списка так называемых “бигтехов” или FAANG, или же FAANGMAN. Их называют по разному, но они тем временем формируют значительную долю доходностей индексов в последние годы и растут быстрее рынка. Так как в индексе Nasdaq случилась коррекция - кажется самое время пополнить Ленивый портфель этими гигантами.
Давайте общим взглядом посмотрим на эти компании и попробуем предварительно сократить наш выбор и оставить только самых привлекательных из них. Во-первых, к сожалению отметим, что в случае с Amazon и Google даже одна акция стоит достаточно много и на их покупку пришлось бы копить несколько месяцев. Поэтому остановимся на тех компаниях, акции которых мы сможем купить с одного месячного пополнения.
Итак, список получается следующий:
|
Темп роста выручки (средний за 5 лет) |
Темп роста выручки (за последний год) |
P/S |
P/E |
Операционная рентабельность |
|||||
|
Apple |
9,2 % |
3,4 % |
7,5 |
28,4 |
30,9 % |
||||
|
Nvidia |
25,7 % |
45,6 % |
25,2 |
74,6 |
35,3 % |
||||
|
Microsoft |
13,8 % |
10 % |
12,6 |
32,7 |
42,5 % |
||||
|
Meta |
28,9 % |
30,7 % |
7,8 |
21,6 |
41,8 % |
||||
|
Netflix |
26,2 % |
18,8 % |
6,4 |
37,1 |
20,9 % |
||||
Какие из акций наиболее достойны для попадания в портфель - сложный вопрос, но мы попробуем на него ответить. Во-первых заметим, что у Apple из этого списка самые низкие темпы роста. Компания последние годы уже не показывает былой динамики выручки и в некоторые моменты буксует. Наибольшую часть доходов Apple в моменте все еще приносят продажи айфонов. И хотя в перспективе развития компании и присутствуют электромобили и метавселенные, в настоящий момент из этого списка они выглядят наиболее слабо.
Еще одной компанией, которая сильно выделяется из списка является Nvidia. Ее мультипликаторы значительно выше чем у других и даже с учетом ее перспектив на наш взгляд себя не оправдывают. Поэтому Nvidia тоже исключим.
Оставшиеся компании: Microsoft, Meta и Netflix выглядят более сбалансированно. Их мы и рассмотрим более подробно по отдельности в следующих выпусках.
