Инвестиции в BigTech и полупроводники: идеи для портфеля «ИнвестШоу»

Сегодняшний выпуск будет посвящен нашему благотворительному портфелю, а также поиску новых идей для Ленивого портфеля. Забегая вперед скажу, что сегодняшний выпуск будет посвящен технологическим компаниям, среди которых мы постараемся найти как дивидендные истории, так и компании с наибольшим потенциалом роста. Поэтому будет интересно!

Благофель

Напомню, что Благофель я пополняю ежемесячно на 100 тысяч рублей и покупаю на эти деньги акции и облигации, которые будут давать мне стабильный денежный поток в виде купонов и дивидендов, которые в дальнейшем отправляются на благотворительность. Соответственно, если говорить про акции, то нам нужны те компании, которые имеют дивидендную доходность выше среднего, стабильно наращивают дивиденды и при этом финансово устойчивы.

Ожидаемая структура акций в портфелей с разбивкой по секторам выглядит следующим образом

Желаемая секторальная структура Благофеля

А вот так выглядит текущая структура. Отметим что одним из секторов, который недостаточно представлен в портфеле является технологический (доля 7,3% вместо 10%). И сегодня мы рассмотрим именно его, так как для этого есть еще один повод - коррекция которая случилась в индексе Nasdaq на ожиданиях повышения ставки ФРС в США.

Текущее распределение акций в Благофеле по секторам (Инвестиционный портфель Кира Юхтенко / InvestFuture (intelinvest.ru))

Итак, теперь перед нами стоит задача найти качественные дивидендные компании из технологического сектора. Задача немного сложнее, чем может показаться на первый взгляд, ведь технологический сектор в большей степени акциями роста, которые либо вообще не платят дивиденды, либо имеют очень маленькую доходность. Однако решение есть - внутри большого технологического сектора есть такое направление, которое содержит подходящие нам истории. И это производители полупроводников и чипов, среди которых мы сегодня купим три разных компании .

Intel

И первая компания из нашего списка - это Intel, всем известный как производитель процессоров для ПК. Однако Intel сейчас производит далеко не только процессоры. Около половины выручки приходится на другие направления, среди которых есть сервисы для дата-центров, интернета вещей, а также очень интересное подразделение под названием Mobileye, о котором мы скажем дальше

Выручка Intel по сегментам (Инвест шоу 03.02 - Google Таблицы)

Большая часть выручки все еще приходится на производство процессоров для ПК. Это направление в последние годы растет очень медленно из-за высокой конкуренции со стороны других производителей, таких как AMD, которым удалось отнять у Intel долю рынка в некоторых направлениях. 

Что касается других направлений, то они растут быстрее. Также выделяется сегмент Mobileye, на который Intel возлагает большие надежды. Mobileye - подразделение, которое занимается производством чипов и ПО для беспилотного транспорта. При этом Intel планирует заработать на Mobileye двумя способами: продать часть доли на IPO уже в этом году, а дальше ждать роста финансовых потоков от оставшейся доли по мере внедрения беспилотного транспорта. Подробнее о перспективах беспилотного транспорта и Mobileye вы можете прочитать в нашем телеграм канале IF Stocks.

Средний рост выручки сегментов Intel (Инвест шоу 03.02 - Google Таблицы)

Сейчас же Intel привлекает инвесторов своей чрезвычайно низкой для технологических компаний оценкой (P/E около 10), а также дивидендной доходностью около 3%.

Broadcom

Broadcom - один из крупнейших в мире производителей полупроводниковой продукции. От производства полупроводников компания получает около 70% выручки, остальное приходится на программное обеспечение. Полупроводники от Broadcom применяются в самых разных сферах промышленности, однако главный упор компания делает на различные виды связи и сетевого оборудования.  Таким образом компания имеет хорошие долгосрочные перспективы, так как будет выигрывать от внедрения сетей и устройств 5G, которые потребуют больших объемов полупроводниковой продукции в ближайшие годы. Отметим также, что Broadcom является одним из поставщиков комплектующих для Apple, в 2020 году с ними был заключен контракт на 3,5 года. Да и вообще современный мир уже немыслим без растущего количества различной высокоточной электроники, поэтому полупроводники постепенно превратились в один из базовых для человечества продуктов, спрос на которые в обозримом будущем будет только расти.

Эта тенденция отражается и в финансовых показателях компании. Выручка растет в среднем по 11,7% ежегодно. Чистая прибыль волатильна, но тоже в целом растет. 

Дивиденды Broadcom (Акции Broadcom AVGO,AVGO-RM)

Рисками для Broadcom можно назвать высокую конкуренцию, которая в целом характерна для сектора производителей проводников. А также риски, связанные с торговыми ограничениями между США и Китаем. Из-за этого компания уже пострадала однажды, когда один из ее главных клиентов - Huawei попал в американский “черный список”. Однако Broadcom сумел перестроиться заключить новые контракты с другими компаниями (в том числе и Apple). 

Также отметим достаточно высокие мультипликаторы Broadcom, которые значительно выше чем у Intel. Компания стоит примерно 36 годовых прибылей и около 9 годовых выручек. 

Тем не менее, несмотря на все риски, компания очень хорошо подходит под стратегию нашего портфеля и поэтому сегодня ее акции будут куплены.

Texas Instruments

Texas Instruments - еще один из крупнейших производителей полупроводников в мире, который специализируется на производстве компонентов аналоговой связи на которые приходится 75% выручки. Остальная выручка приходится на продажи микроконтроллеров для различных приборов. 

Получается, что  Texas Instruments является более консервативной  ставкой на рост объема электроники в мире, так как без в ней без обработки аналоговых сигналов никак не обойтись. Взаимодействие с реальными миром в форме различных датчиков, принимающих радиосигналы, звук, свет, температуру, а также прочих чувствительных устройств необходимо. 

Есть у Texas Instruments недостаток, который отличает компанию от того же Broadcom, и заключается он в низких темпах роста. Денежные потоки на взгляд не назовешь растущими, скорее в них наблюдается некоторая цикличность. Тем не менее компания очень прибыльная, чистая маржинальность составляет почти 42%.

Денежные потоки Texas Instruments (Акции Texas Instruments TXN-RM,TXN)

Высокая маржинальность и исторически околонулевая долговая нагрузка позволяют компании платить и наращивать дивиденды уже много лет подряд. Вот такая вот красивая траектория роста дивидендов. А дивидендная доходность составляет примерно 2,6%, что с учетом темпов и стабильности их роста выглядит достаточно привлекательно.

Дивиденды Texas Instruments (Акции Texas Instruments TXN-RM,TXN)

Покупки в Благофель

		Лоты	Сумма
Intel		10	37 500
Broadcom		1	44 900
Texas Instruments		3	41 000
Итого			123 400

Идеи в Ленивый портфель

Переходим к генерации идей для Ленивого портфеля. И здесь мы обратим внимание на технологические компании в ближайших выпусках. Согласно ожидаемой структуре портфеля доля тех.сектора ожидается в размере 15%. Текущая доля, которую показывает Intelinvest больше 16%, однако внутри нее оказались в том числе производители полупроводников, такие как Applied Materials. А их в ожидаемой структуре мы выделяем отдельно. Поэтому если пересчитать долю IT сектора без их учета, то получится всего 13%, что ниже ожидаемого.

Ожидаемое распределение акций в Ленивом портфеле по секторам

Кроме того мы обратили внимание, что в портфеле крайне мало компаний из списка так называемых “бигтехов” или FAANG, или же FAANGMAN. Их называют по разному, но они тем временем формируют значительную долю доходностей индексов в последние годы и растут быстрее рынка. Так как в индексе Nasdaq случилась коррекция - кажется самое время пополнить Ленивый портфель этими гигантами. 

Давайте общим взглядом посмотрим на эти компании и попробуем предварительно сократить наш выбор и оставить только самых привлекательных из них. Во-первых, к сожалению отметим, что в случае с Amazon и Google даже одна акция стоит достаточно много и на их покупку пришлось бы копить несколько месяцев. Поэтому остановимся на тех компаниях, акции которых мы сможем купить с одного месячного пополнения.

Итак, список получается следующий:

		Темп роста выручки (средний за 5 лет)		Темп роста выручки (за последний год)		P/S	P/E	Операционная рентабельность
Apple		9,2 %		3,4 %		7,5	28,4	30,9 %
Nvidia		25,7 %		45,6 %		25,2	74,6	35,3 %
Microsoft		13,8 %		10 %		12,6	32,7	42,5 %
Meta		28,9 %		30,7 %		7,8	21,6	41,8 %
Netflix		26,2 %		18,8 %		6,4	37,1	20,9 %

Какие из акций наиболее достойны для попадания в портфель - сложный вопрос, но мы попробуем на него ответить. Во-первых заметим, что у Apple из этого списка самые низкие темпы роста. Компания последние годы уже не показывает былой динамики выручки и в некоторые моменты буксует. Наибольшую часть доходов Apple в моменте все еще приносят продажи айфонов. И хотя в перспективе развития компании и присутствуют электромобили и метавселенные, в настоящий момент из этого списка они выглядят наиболее слабо. 

Еще одной компанией, которая сильно выделяется из списка является Nvidia. Ее мультипликаторы значительно выше чем у других и даже с учетом ее перспектив на наш взгляд себя не оправдывают. Поэтому Nvidia тоже исключим.

Оставшиеся компании: Microsoft, Meta и Netflix выглядят более сбалансированно. Их мы и рассмотрим более подробно по отдельности в следующих выпусках.

Оцените материал: