За счет выкупа акций ЛУКОЙЛ инвестирует в рост капитализации. Сейчас его free-float составляет 54%. В российской практике это достаточно много: обычно число голосующих акций в свободном обращении 15–30%. Сокращая объем бумаг ЛУКОЙЛ увеличивает потенциальный размер дивиденда. Компания среди лидеров по росту акционерной стоимости. Ее дивидендная политика одна из лучших. Компания готова возвращать акционерам 100% свободного денежного потока (свыше 200 руб. в год на акцию). И дивиденд все время растет.
Я не исключаю, что ЛУКОЙЛ продолжит политику выкупа акций и в ближайшие 10 лет выкупит еще 5–10% компании. В какой-то степени выкуп акций и выплата дивиденда — это конкурирующие (за деньги компании) процессы. Но на длинном горизонте выкуп выгоднее, поскольку он способствует росту капитализации. Мы сохраняем рекомендацию «держать» по акциям ЛУКОЙЛа, хотя дивиденд уже отыгран, и до нового года ожидаем боковую динамику котировок в коридоре 5800–6200 руб.
