В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Макростатистика
Заявления представителей ФРС
В МИРЕ.
Главным событием прошлой недели стала публикация индекса потребительских цен в США за апрель. Данные показали рост цен на 4,2% г/г на фоне низкой базы прошлого года, что значительно выше консенсус-прогноза Bloomberg в 3,6% г/г. В месячном выражении цены выросли на 0,8%, что также ощутимо превысило ожидания в 0,2%. Базовая инфляция достигла 3% г/г и 0,9% м/м, обновив максимумы с начала 80х. Во многом рост цен в месячном выражении объясняется постепенным ослаблением ограничений – цены на аренду автомобилей выросли на 16,2% м/м, а авиабилеты подорожали на 10,2% м/м. Продолжающиеся проблемы с поставками также ускорили рост цен, в основном затронув автомобильный сектор. Так, если рост цен на авиабилеты и отели отображает восстановление спроса, а сами цены остаются ниже допандемического уровня, то цены на аренду автомобилей уже превышают начало 2020 года, что отображает дефицит предложения из-за сокращения автопарка арендных автомобилей в прошлом году. После публикации ценовой статистики доходности американских казначейских бумаг перешли к росту, и доходности десятилетних бумаг выросли на 10 б.п. В то же время на сегодня доходности снизились до 1,61% для десятилетних бумаг. Снижение ставок во многом связано с более слабой чем ожидалось статистикой, опубликованной в пятницу. Так, розничные продажи в США за апрель остались на уровне прошлого месяца, но данные за март были пересмотрены вверх почти на 1% в месячном выражении. Аналитики при этом ожидали рост показателя на 1% м/м в апреле. Промышленное производство за апрель выросло на 0,7% м/м против ожиданий в 1% м/м, а майский индекс потребительского доверия от Университета Мичигана снизился на 0,5 п. до 82,8 п., в то время как рынок ожидал роста до 90,4 п. В то же время, как показали данные прошлой недели, число обращений за пособиями по безработице продолжает снижаться, и если майские данные по безработице окажутся довольно сильными, то опасения скорого ужесточения денежно-кредитной политики дополнительно усилятся.
Представители ФРС продолжают заверять рынок в длительном поддержании текущих мягких условий, ссылаясь на отсутствие устойчивых трендов в инфляции и на относительно слабое восстановление рынка труда. В частности, вице-президент ФРС Ричард Кларида заявил, что экономика еще далека от целей регулятора, и пока рано говорить о сворачивании программы покупки активов, а член Совета управляющих ФРС Крис Воллер подчеркнул, что ФРС начнет поднимать ставки только если рост цен будет длительно и значительно превышать цель регулятора. В то же время Роберт Каплан в пятницу продолжил призывать к более раннему началу сворачивания программы покупки активов, отмечая риск закрепления инфляционных ожиданий на повышенных уровнях. На этой неделе будет опубликован протокол прошлого заседания ФРС, который прольет свет на то, в каком ключе совет управляющих обсуждал перспективы сворачивания QE, но рынок сосредоточится на более актуальных заявлениях – на фоне инфляционных опасений ужесточение привычной риторики может ощутимо повлиять на динамику ставок.
В первой половине недели цены на нефть росли, фьючерсы на нефть марки Brent вплотную подходили к $70/барр. Затем котировки снизились, но под конец недели вновь перешли к росту, и сегодня фьючерсы Brent торгуются около $68,8/барр. Поддержку рынку нефти оказывают сообщения о постепенном снятии ограничений в Европе. В то же время эпидемиологическая ситуация в Индии и ряде других стран продолжает оставаться тяжелой, а индийский штамм вируса постепенно распространяется в других регионах. На прошлой неделе был опубликован ряд месячных докладов по рынку нефти. Так, ОПЕК сохранила свой прогноз по росту спроса в 2021 году на уровне в 5,95 млн барр./сутки, прогноз Минэнерго США также остался неизменным и составил 5,4 млн барр./сутки. В то же время Международное энергетическое агентство (МЭА) снизило свой прогноз на 0,27 млн барр./сутки до 5,4 млн барр./сутки. Однако в комментариях к докладу МЭА напомнило об ожиданиях сильного восстановления спроса во второй половине года, и рынок предпочел сосредоточиться на этом позитивном моменте. На сегодняшний день работа трубопровода Colonial Pipeline уже восстановлена, и эффект от ограничения поставок угас даже для цен на бензин. Судьба иранской ядерной сделки пока остается неопределенной - несмотря на сообщения о том, что США готовы снять основные санкции с Ирана, конкретных решений пока не принималось. Как сообщает Bloomberg, Иран уже готовится к увеличению поставок нефти, рост предложения в мире негативно скажется на ценах. На этой неделе фьючерсы Brent могут вновь попробовать приблизиться к $70/барр., но вряд ли смогут надолго закрепиться выше этой отметки.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Сильный рост цен в США привел к укреплению доллара к основным мировым валютам, что в свою очередь негативно повлияло на курсы EM. Рубль так же не был исключением, курс в моменте поднимался выше 74,6 руб./$. Однако под конец недели доллар корректировался вниз, и рубль смог отыграть потерянные позиции – сегодня курс находится около 73,8 руб./$. Дополнительную поддержку российским активам оказывали заявления главы Минэнерго США о том, что российские власти вряд ли причастны к кибератаке на трубопровод Colonial Pipeline, а также новости о планах провести встречу глав МИД РФ и США на неделе с 17 мая. Участники планируют обсудить «Северный поток – 2», и готовность к диалогу по такой довольно спорной теме поддерживает рыночный позитив. Характер встречи президентов РФ и США пока обсуждается, ранее Джо Байден высказывался о намерениях провести ее в июне. Рынок позитивно воспринимает предстоящую встречу, и раскрытие ее подробностей может поддержать российские активы. Рубль сохраняет небольшой потенциал укрепления, но курс вряд ли опустится ниже 73,5 руб./$ в ближайшие дни.
