В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Падение числа новых рабочих мест в США.
Дальнейшее ухудшение состояния производственного сектора США.
Заседание ЕЦБ.
Покупки ЦБ РФ для Минфина остались на прежнем уровне.
Инфляционные ожидания в РФ не изменились.
Недельная инфляция в РФ замедлилась.
Успешные аукционы Минфина.
В МИРЕ.
На мировых финансовых рынках сегодня утром сохраняется умеренно негативный сантимент после переговоров США и Мексики и слабых данных по американскому рынку труда. Фьючерсы на американские индексы торгуются в минусе. Валюты развивающихся стран демонстрируют разнонаправленную динамику к доллару США, мексиканское песо теряет около процента. Золото растет, а доходности американских казначейских облигаций снижаются, находятся ниже 2,12%. Цена нефти Brent падала вчера в моменте ниже $59,5/барр. на фоне роста запасов нефти в США на 6,8 млн барр. и достижения нового исторического максимума по добыче (12,4 млн барр./сутки), сегодня консолидировавшись в районе $60,8/барр.
Президент Дональд Трамп назвал «недостаточным» прогресс по итогам вчерашних переговоров США и Мексики. Он заявил, что, если сегодня сторонам не удастся добиться договоренностей, 5% тарифы на импорт мексиканской продукции в США будут введены в понедельник.
Отчет о занятости в США за май от компании ADP вышел неожиданно слабым. Число новых рабочих мест в частном секторе США составило лишь 27 тыс. при прогнозе +180 тыс. Наиболее слабые результаты наблюдались в строительстве (-36 тыс. занятых) и в производстве (-3 тыс. занятых). В пятницу выйдет официальный отчет от Минтруда США по несельскохозяйственному сектору. Консенсус-прогноз предполагает появление 185 тыс. рабочих мест в мае. После публикации данных от ADP опасения инвесторов по поводу ухудшения состояния американской экономики увеличились. Вероятность снижения процентной ставки ФРС США к сентябрю выросла до 96%.
В условиях «торговых войн» рынки нервно реагируют на данные об ухудшении состояния производственного сектора, несмотря на то, что 80% американского ВВП производится в сфере услуг. Ранее вышли данные, указывающие на снижение опережающего индекса деловой активности PMI от ISM в производственном секторе США в мае до 31-месячного минимума – 52,1 п. (прогноз 53 п.). Напомним, значение больше 50 п. говорит о росте экономической активности, меньше – о ее снижении. При этом PMI от ISM сферы услуг в прошлом месяце вышел лучше ожиданий – 56,9 п. при прогнозе 55,5 п. Однако рынки оставили это без внимания.
Сегодня в центре внимания инвесторов заседание ЕЦБ по монетарной политике. В 14:45 мск будет опубликовано решение по процентной ставке с сопроводительным заявлением, а в 15:30 мск состоится пресс-конференция главы европейского регулятора Марио Драги. Ожидается, что процентную ставку оставят без изменений – на нулевом уровне. При этом «руководство вперед» (forward guidance) может быть скорректировано в части прогноза по ставке. Сейчас прогнозируется сохранение ее на прежнем уровне как минимум до конца этого года. Однако в условиях растущих ожиданий по снижению процентной ставки ФРС США формулировка может быть скорректирована в пользу более длительного сохранения ставки ЕЦБ без изменений. В этом случае евро может оказаться под давлением. Оценка рыночной вероятности снижения ставки ЕЦБ в этом году уже превышает 50%.
Более того, мы ожидаем пересмотр прогнозов по ВВП и инфляции в еврозоне вниз, что подтвердит обоснованность запуска очередной программы TLTRO (целевые операции долгосрочного финансирования для банков еврозоны). В этих условиях ЕЦБ может озвучить параметры аукционов TLTRO. Также внимание инвесторов будет сосредоточено на пресс-конференции главы ЕЦБ Марио Драги, риторика которого едва ли будет оптимистичной, что также играет в пользу снижения курса EURUSD.
В РОССИИ.
Покупки валюты ЦБ РФ для Минфина в рамках бюджетного правила в период с 7 июня по 4 июля составят 310,3 млрд руб. (около $4,7 млрд). «Докупки» валюты в счет «выпавших» в августе-декабре прошлого года составят 53,2 млрд руб. (около $0,8 млрд). Таким образом, совокупный объем покупок составит 19,1 млрд руб. в день, оставшись практически на уровне мая (19,5 млрд руб.) - чуть ниже, чем мы ожидали.
Инфляционные ожидания россиян в мае почти не изменились. Ожидаемая населением на 12 месяцев вперед инфляция замедлилась на 10 б.п. до 9,3%, наблюдаемая инфляция также снизилась на 10 б.п. до 10,4%. Оценка инфляционных ожиданий Банком России на год вперед, основанная на ответах на «качественные» вопросы, снизилась до 5,4%, приблизившись к фактической инфляции (5,2% по итогам апреля).
Банк России отмечает сохранение нисходящего тренда в долгосрочных инфляционных ожиданиях участников рынка, приблизившихся к таргету ЦБ РФ (4%). Прогноз самого ЦБ РФ предполагает замедление показателя до 4% в 1 кв. 2020 г. Мы ожидаем, что инфляция достигнет таргета ближе к концу первой половины 2020 г.
Тем временем, судя по недельным данным, инфляция в годовом выражении замедлилась до 5% (за прошедшую неделю потребительские цены практически не изменились). Снижение показателя в преддверии заседания ЦБР по монетарный политике – фактор в пользу снижения ключевой ставки на заседании 14 июня, даже несмотря на повышенные инфляционные ожидания.
Вчера Министерство финансов РФ в очередной раз провело успешные аукционы по продаже облигаций федерального займа (ОФЗ), удалось привлечь 67,4 млрд руб. при спросе в 167,2 млрд руб. Новый выпуск ОФЗ-26229 предлагался с лимитом в 20 млрд руб. За последнюю неделю доходности российского суверенного долга снизились, в особенности на дальнем конце кривой. Доходность российского бенчмарка (ОФЗ-26207) сегодня утром находится в районе 7,3%.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Рубль сегодня в лидерах роста среди валют развивающихся стран, торгуется около 65,2 руб./$, несмотря на слабую нефть. На наш взгляд, диапазон 64,5-65,5 руб./$ пока остается актуальным, но на фоне эскалации торговых войн и ухудшения внешних условий мы ожидаем, что рубль будет торговаться выше этого диапазона.
Несмотря на то, что объем покупок валюты ЦБ РФ для Минфина в июне остался на уровне мая, давление на рубль может вырасти из-за сезонного ухудшения сальдо текущего счёта платежного баланса (в июне текущий счёт обычно слабее, чем в мае). Более того, в июне выплаты внешнего долга повысятся на 20% в сравнении с маем, что может также создать дополнительное давление.
