Дмитрий Ибрагимов, Старший портфельный управляющий
Как и ожидалось, прошедшее в эту пятницу заседание Банка России по кредитно-денежной политике не принесло никакого позитива для рынка рублевых облигаций, напротив, если на предыдущем заседании 15 июня регулятор, ранее планировавший завершить переход к нейтральной ДКП в 2018 году, заявил, что "с учетом влияния предложенных налогово-бюджетных мер на инфляцию и инфляционные ожидания требуется замедление перехода к нейтральной денежно-кредитной политике", то по итогам последнего заседания эта фраза звучит так "Банк России считает наиболее вероятным переход к нейтральной денежно-кредитной политике в 2019 году", очевидно с такими вводными не приходится ожидать снижения ставки в этом году.
При этом Банк России добавил в пресс-релиз фразу о внешних рисках: "Баланс рисков смещен в сторону проинфляционных рисков. Основные риски связаны с высокой неопределенностью относительно масштаба вторичных эффектов принятых налоговых решений (в первую очередь со стороны реакции инфляционных ожиданий), а также с внешними факторами."
В целом рынок российских облигаций остается без идейным, под давлением большого количества факторов неопределенности, рекомендуем по возможности сокращать позиции в длинных бондах при любом движении наверх. По-прежнему считаем очень привлекательным выпуск ОФЗ-ИН 52002 с индексируемым на величину инфляции номиналом.
