Центральный банк планирует расширить возможности создания деривативов в России. В том числе, добавятся новые базовые активы: от углеродных единиц до показателей финансовой отчётности.
Также производные финансовые инструменты (ПФИ) можно будет создавать на иностранные финансовые инструменты, углеродные единицы и квоты, на стоимость работ и услуг, доход от ценных бумаг и иностранных финансовых инструментов, цифровые права.
ЦБ уточняет: «иностранным финансовым инструментам» должны быть присвоены международные коды ISIN и CFI. Относятся ли к этой категории иностранные акции, непонятно. Пока что торговать деривативами на иностранные акции через российские биржи не могут даже квалифицированные инвесторы.
Зачем добавлять новые активы?
Цель – устранить барьеры для участников финансового рынка, как сообщает пресс-служба ЦБ. Сейчас множество договоров не считаются ПФИ, поскольку основаны на активах, обстоятельствах или показателях, которых нет в законодательстве. Если эту проблему устранить, участникам рынка станет проще управлять рисками, что повысит их финансовую устойчивость, сообщает регулятор.
На данный момент в РФ базисными активами для деривативов могут быть:
-
российские ценные бумаги;
-
товары;
-
валюта;
-
процентные ставки;
-
уровень инфляции;
-
официальная статистическая информация;
-
даже показатели состояния окружающей среды (например, погода).
К ним предполагается добавить новые:
-
показатели финансовой отчетности;
-
«события государственного вмешательства»;
-
объявление или выплата дивидендов по акциям;
-
отказ от выплаты купонов по некоторым видам облигаций.
Что такое «события государственного вмешательства»?
ЦБ объясняет: это действия государств, которые могут помешать компаниям исполнять свои обязательства. То есть, заставить изменить ставку, объём, срок или валюту платежа, отменить выплату дивидендов и т. д.
Такие ПФИ, скорее всего, будут бинарными, считает Дмитрий Леснов, руководитель управления развития клиентского сервиса в Финам: было такое вмешательство или нет. И по факту наступления события будет начисляться/списываться вариационная маржа. Дмитрий отмечает: для российского рынка это новый инструмент, поэтому нужно будет более точно узнать о механике его работы в спецификации.
Скорее всего, деривативы для отчётности могут основываться на прогнозах и ожиданиях рынка, как и в случае с официальной статистикой. Прогнозы и ожидания будут менять из-за условий рынка, что окажет влияние на стоимость дериватива. А изменения пункта статистических данных/отчётности будут привязаны к рублю. Соответственно, будет зачисляться или списываться вариационная маржа. Что же до фьючерса на цифровые права, то он, по мнению Дмитрия, будет схож с фьючерсом на ценные бумаги.
Деривативы, связанные с выплатами по ценным бумагам и кредитоспособностью – это аналоги кредитно-дефолтных свопов. Глава аналитического отдела InvestFuture Николай Дадонов отметил: пока непонятно, кто и как их будет использовать. Возможно, через нестандартные деривативы можно будет реализовать господдержку отраслей, хотя их стоимость может быть «запретительной», поскольку рынок небольшой и неразвитый.
