Опасения по поводу снижения награды за блок преувеличены. В этой статье мы всесторонне рассмотрим вопросы, связанные с моделью обеспечения безопасности Биткойна, финансируемой за счёт субсидий блоков и комиссий за транзакции.
Ключевые моменты:
- Чем больше растёт сеть Биткойна, тем безопаснее она становится.
- В долгосрочной перспективе между субсидиями блоков и комиссиями за транзакции будет происходить естественный процесс поиска компромисса с целью обеспечения должной безопасности сети. По мере роста сетевого эффекта Биткойна, спрос на пространство блоков возрастает, благодаря чему снижается значимость субсидий блоков. У нас есть тому эмпирические доказательства, и это позволяет смотреть в будущее с оптимизмом.
- Пространство блоков Биткойна – дефицитный и уникальный товар. Спрос на него продолжит расти и впредь.
- Во время бычьего рынка 2017 года миллионы потребителей не начали вдруг использовать блокчейны для денежных переводов по всему миру, стремясь при этом минимизировать комиссии и расходы, связанные с транзакциями, обменом, волатильностью и координацией.
- Контрагентам Биткойна свойственна высокая ценовая эластичность. Спрос на пространство блоков Биткойна продолжит расти и при значительно более высоких комиссиях.
Награда за блок
Примерно каждые 10 минут создаётся новый блок Биткойна, который содержит новые BTC («субсидию блока») плюс транзакции пользователей (включая комиссии за транзакции, уплачиваемые отправителями). Совокупность выпускаемых монет и комиссий за транзакции составляет «награду за блок».
Согласно монетарной политике, жёстко прописанной в программном коде Биткойна, количество новых монет в блоке со временем сокращается и в 2140 г. достигнет 0%. Такая модель называется дезинфляционной. На момент подготовки этой статьи выпущено уже более 83% от общего количества BTC, а текущая годовая инфляция составляет всего 3,8%. Более 99% BTC будет добыто к 2040 г.
«Нет никого, кто бы выступал в роли центрального банка или федерального резерва, корректируя объём денежной массы по мере роста числа пользователей. Для этого потребовалась третья сторона, определяющая ценность, потому что я не знаю способа, как программное обеспечение могло бы без участия человека определять ценность вещей в реальном мире. Если бы существовал какой-то умный способ или если бы мы хотели доверить кому-то активное управление объёмом денежной массы, привязав его к некоему показателю, то такие правила можно было бы прописать в программном коде», – Сатоши Накамото.
Сатоши считал, что установить «правильный» темп инфляции невозможно из-за проблемы локального знания (когда данные, необходимые для рационального экономического планирования распределены среди отдельных акторов, и, следовательно, выходят за рамки знания центрального органа) и что это создаёт политический вектор атаки, поэтому он решил исключить из процесса фактор человеческих решений. С каждым изменением монетарной политики человеческий фактор вновь возвращается в систему, сводя на нет определённость ограниченного объёма эмиссии. Это в конечном счёте приводит к снижению социальной масштабируемости, повышая риск возникновения разногласий и фрагментации сети. Важность предсказуемой монетарной политики невозможно переоценить: долгосрочная стабильность и прозрачность Биткойна служит источником уверенности для разработчиков и инвесторов.
Другими словами, фиксированная монетарная политика в Биткойне эффективно и непосредственно решает проблему права собственности: Без жёсткого ограничения объёма эмиссии становится неясно, какой долей в совокупном будущем объёме предложения владеет каждый отдельный держатель; в результате изменчивая политика в отношении объёма эмиссии почти всегда со временем размывает стоимость отдельных долей в общей денежной массе. Поскольку ограничение объёма эмиссии решает описанную проблему права собственности, то такие валюты обычно имеют более высокую стоимость.
Здесь я не буду углубляться дальше в тему монетарной политики Биткойна, поскольку считаю это темой для отдельной статьи.
Почему это важно? Награда за блок создаёт для майнеров стимул обеспечивать безопасность сети. По мере того как инфляция будет стремиться к нулю, комиссии за транзакции будут занимать всё большую долю в доходе майнеров. У некоторых людей это вызывает опасения в том, что одних только комиссий за транзакции будет недостаточно для того, чтобы обеспечить майнерам адекватную компенсацию. При хранении крупных состояний решающее значение имеют безопасность и доверие.
Синие шкала и график – объём денежной массы Биткойна; оранжевые шкала и график – процент денежной инфляции. https://plot.ly/~BashCo/5.embed?share_key=ljQVkaTiHXjX2W41UiqzCn (автор: BashCo) Модель обеспечения безопасности Биткойна
«Через несколько десятилетий, когда вознаграждение станет слишком небольшим, основной компенсацией для [майнеров] станут комиссии за транзакции», – Сатоши Накамото.
Существующий набор UTXO (реестр) Биткойна защищён законами теории игр и физики. Биткойн использует алгоритм proof-of-work (PoW), чтобы затруднить внесение изменений в реестр, что устраняет потребность в доверии и создаёт внешние издержки для любого потенциального злоумышленника. Майнеры покупают аппаратное обеспечение (капитальные вложения) и электричество (операционные расходы), ожидая получить свою часть награды за добытые блоки на основании проделанной работы (хешей). Награда за блоки финансово мотивирует майнеров поступать добросовестно.
По мере роста цены BTC растёт и ценность награды за блок, что стимулирует майнеров увеличивать хешрейт. Чем выше скорость хеширования сети, тем дороже обходится злоумышленникам проведение атаки 51%.
Бюджет безопасности защищает от атак 51%, которые затрагивают, главным образом, только самую вершину блокчейна, так как более глубокая перезапись истории требует значительно больших ресурсов.
На ранних этапах работы сети большую часть награды за майнинг составляют субсидии блоков. С дезинфляционной монетарной политикой Биткойна, примерно каждые 4 года субсидии блоков сокращаются на 50%. Это становится причиной роста как волатильности, так и цены: если спрос остаётся постоянным (или увеличивается), то сокращение объёма предложения означает, что для удовлетворения этого спроса будет выпускаться меньшее количество новых биткойнов. Этот эффект привлекает новых спекулянтов, способствуя дальнейшему распространению Биткойна. Красивое решение.
«По мере роста числа пользователей увеличивается стоимость BTC. В этом есть потенциал для положительного цикла обратной связи: по мере увеличения пользовательской базы, растёт цена биткойна, что может привлечь больше пользователей, желающих заработать на росте его цены», – Сатоши Накамото.
График цены BTC. Вертикальными линиями обозначены моменты первого, второго и третьего халвинга. Хотя и субсидии блоков, и комиссии за транзакции, являются составными частями бюджета безопасности, разница между ними велика. Субсидии блоков представляют собой рациональный способ выпуска новых биткойнов, а также встроенный в протокол вирусный FOMO-цикл, увеличивающий сетевой эффект и количество пользователей Биткойна. Это также подчёркивает, что комиссии за транзакции нужны исключительно для обеспечения безопасности сети. Вот почему эта часть называется субсидией.
В долгосрочной перспективе можно ожидать естественного компромисса: по мере увеличения сетевого эффекта, спрос на пространство блоков увеличивается, и, как следствие, снижается потребность в субсидиях. Хотя мы не знаем, почему Сатоши выбрал именно такой график выпуска новых монет, мы можем догадываться. Четырёхлетний период между халвингами – это достаточно долгий срок для планирования и реализации выбранной стратегии. Аналогичный срок даётся президентам на то, чтобы произвести изменения, затрагивающие целую страну.
Моделирование, выполненное Awe and Wonder, показывает, что около 2030 года комиссии за транзакции начнут регулярно и последовательно составлять существенную долю награды за блок. Когда награда за блок в течение длительного времени (год от года) более чем на 50% состоит из комиссий, сеть Биткойна подстраивается под то, чтобы сохраняться и продолжать работу в этих условиях.
График и проекции Awe and Wonder. Ось Y – % от рыночной капитализации Биткойна в сутки. Критики часто утверждают, что одних только комиссий недостаточно, чтобы обеспечить адекватный уровень безопасности. Но каков этот адекватный уровень безопасности? Это очень субъективный момент, так как количество подтверждений, которое можно счесть достаточным, может зависеть и от размера транзакции, и от здоровья сети. Однако, несмотря на субъективность, мы должны попытаться это рассчитать. На конференции в Массачусетском технологическом институте Ник Картер представил несколько способов количественной оценки адекватного бюджета для обеспечения безопасности сети:
- Пороговое значение: при заданном уровне расходов на безопасность, Биткойн считается безопасным.
- Капитал: расходы на безопасность следует индексировать в зависимости от стоимости самого биткойна.
- Поток: комиссии должны большими по отношению к потоку транзакций.
Лично я считаю, что безопасность лучше всего измеряется как процент от капитала, который в итоге достигает порогового уровня. Использование капитал вместо потока более осмысленно, потому что по мере снижения эффективности ASIC майнеры всё больше будут ориентироваться на долгосрочные перспективы. В конце концов уровень безопасности достигнет порогового значения, после которого нарушить её будет чрезвычайно трудно даже самым богатым государствам.
Я полагаю, что несколько сотен миллиардов, при нынешней стоимости доллара, будет адекватным бюджетом для обеспечения безопасности, поскольку правительству было бы очень трудно оправдать такие расходы только на то, чтобы провести атаку 51% и перезаписать несколько верхних блоков блокчейна Биткойна. Кроме того, им придётся отвечать за такую атаку перед общественностью, поскольку многие граждане (налогоплательщики), компании и банки инвестируют и будут инвестировать в Биткойн.
Заметьте, что атака 51% не «убьёт» Биткойн, так как перезапись истории транзакций требует больших усилий, стоимость которых рассчитана здесь.
«Это может также увеличить ценность рынка комиссий за транзакции, так как спрос на перемещение биткойнов должен расти, создавая для добросовестных участников больше стимулов обслуживать рынок комиссий», – Нил Вудфайн.
Наконец, при реализации абсолютно худшего сценария устойчивой атаки 51% необходимо прежде всего сохранить набор UTXO (реестр). Если ради этого нужно отказаться от SHA256, значит, так тому и быть. В таком случае Биткойн может перейти на другой алгоритм майнинга, уже имеющий устоявшийся рынок, что выведет из игры всё майнинговое оборудование атакующего государства. Поймите меня правильно: это было бы последней и крайней мерой, ни в коем случае не гарантирующей успех, однако сама вероятность такого развития событий может заставить государство отказаться от планов проведения такой атаки.
Здесь важно отметить, что алгоритм PoW достигает других целей, нежели просто минимизация вероятности атак 51% и усиление сетевого эффекта – он также гарантирует, что создание цифровых денег является доказуемо дорогостоящим процессом (нефальсифицируемая ценность).
Пространство блоков Биткойна – дефицитный и уникальный товар
Есть только элитная недвижимость, никакой альтернативы
Включение транзакции в блок можно рассматривать как покупку части этого блока. Это можно сравнить с тем, как если бы каждые 10 минут создавались земельные участки фиксированной площади и люди, желающие отправить транзакцию, делали ставки на приобретение долей этих участков. Продажа этой земли – это то, что поддерживает майнеров даже в условиях нулевой инфляции. Стоимость этих участков и долей в них зависит от спроса на транзакции, так как объём предложения фиксирован и известен. Основная предпосылка заключается в том, что, если сеть используется/ценится, то она вознаграждает майнеров за проверку транзакций и защиту сети.
Кто-то утверждает, что пространство блоков альткойнов является равноценной заменой для блоков Биткойна. Однако есть немало способов развенчать эту теорию. Пространство блоков Биткойна – как элитная недвижимость. К примеру, не важно, насколько дёшево стоит земля в Мидленде, штат Техас – у неё никогда не будет таких видов или социальной сети, как в Сан-Франциско, и, следовательно, спрос на неё будет меньше. Уникальная ценность пространства блоков Биткойна обусловлена расходами на обеспечение безопасности, обмен, волатильность и координацию.
Следующая часть раздела содержит значимые по объёму заимствования из статьи Дональда Макинтайра «Observations About Paul Sztorc’s Bitcoin “Security Budget in the Long Run” Essay” («Замечания к эссе Пола Шторца «Бюджет обеспечения безопасности в долгосрочной перспективе»). У меня есть разрешение автора использовать объёмные прямые цитаты без указания цитирования, чтобы статья имела более целостный вид.
Затраты на безопасность. Биткойн является самой безопасной криптовалютной сетью благодаря сумме накопленных хешей (энергии). Это создаст рынок для безопасных денежных переводов высокой ценности – например, для финансовых операций центральных банков, правительств, межбанковских, корпоративных платежей и других крупных пользователей, которые с удовольствием будут выплачивать более высокие комиссии. Существует также цикл обратной связи по безопасности, так как другие проекты используют безопасность Биткойна для проведения ончейн-транзакций. Недавним таким примером может служить VeriBlock.
Затраты на обмен. Если отправители и получатели хотят хранить стоимость в биткойнах, но им нужно переслать монеты, то возникает трение с тем, чтобы обменять BTC на альткойны, переслать их с меньшей комиссией, а затем на другой стороне перевести средства обратно в BTC. Между биржевыми комиссиями (0,1–4%), спредами (поскольку альткойны менее ликвидны) и комиссиями за транзакции в обоих направлениях, возникает точка безразличия, за которой будет предпочтительнее заплатить комиссию за транзакцию в BTC. Если Биткойн является очень хорошим средством сохранения стоимости, то трансферы средств будут производиться в Биткойне по той же самой причине: потому что это хорошее средство сохранения стоимости.
Затраты на волатильность. Часто люди забывают учесть затраты на волатильность, которые зависят от продолжительности удержания актива. Альткойны обычно более волатильны, чем биткойн, что даёт неприятный эффект изменения фактической стоимости транзакции в зависимости от её размера. Гипотетический пример:
LTC: 10 $ платёж + 10% волатильность + 0,01 комиссия = 1,01 $
BTC: 10 $ платёж + 1% волатильность + 0,20 комиссия = 0,30 $
LTC: 100 $ платёж + 10% волатильность + 0,05 комиссия = 10,05 $
BTC: 100 $ платёж + 1% волатильность + 1,00 $ комиссия = 2,00 $
Хотя комиссия Биткойна гипотетически выросла в 5 раз, из-за волатильности стоимость транзакции в LTC выросла с 1 $ до ~10 $! И наоборот, даже если волатильность принесла вам прибыль, вам всё равно придётся выплатить доход с капитала. На графике ниже приведены средние комиссии и волатильность для BTC, LTC и ETH. К сожалению, без среднего отдельного периода удержания для нескольких койнов трудно рассчитать средние затраты на волатильность.
Затраты на координацию. Не все койны выживут. Будет существовать ограниченный и конкурентный рынок пространства блоков. Это связано с ограничениями нашего разума: мы не будем запоминать 250 названий криптовалют, размер комиссий в них, курсовую стоимость и выбирать самый выгодный вариант для каждого перемещения средств (@NickSzabo4). Мы удержим в сознании параметры и будем комфортно взаимозаменяемо использовать не более двух-трёх койнов (хотя существует некоторая непроверенная ещё возможность обфускации множества койнов за правильным пользовательским интерфейсом). Кроме того, поскольку биткойн-ходлеры имеют сильную монотеистическую склонность осуществлять переводы исключительно в BTC, «мультикойнеры» тоже будут вынуждены совершать транзакции в биткойнах (тирания меньшинства). Например, Square, Bakkt и Fidelity на сегодняшний день поддерживают только BTC.
Наконец дополнительным преимуществом программного обеспечения Bitcoin Core является то, что оно существует в зрелой экосистеме. Это делает уникальное пространство блоков BTC ещё более ценным, поскольку на программный код Биткойна полагаются больше компаний и разработчиков.
«Биткойн – это деньги. Экосистема множества альткойнов – это бартер», – Коннер Браун.
С учётом всех приведённых выше соображений, в будущем останется ограниченное количество койнов, с ограниченными пространством блоков и пропускной способностью сетей. Это означает, что затраты на передачу стоимости будут распределены между выжившими койнами пропорционально размеру передаваемой стоимости и требованиям безопасности. Но в конечном счёте каждый альткойн предлагает более слабую модель безопасности с более высоким уровнем риска.
«Если один блокчейн становится самым безопасным, то большая часть капиталов и ценных приложений будут использовать именно его. По мере того как пользователи вкладываются в наиболее безопасные блокчейны, это давление со стороны покупки толкает цену вверх. При росте цены повышается безопасность. Уровень использования, ликвидность и сетевые эффекты начинают дополнять и усиливать друг друга. Логично, что для защиты наибольших капиталов и самых ценных распределённых приложений должны использоваться наиболее ценные и безопасные блокчейны. Менее ценные блокчейны с той же моделью безопасности по мере роста разрыва в уровне безопасности будут использоваться всё меньше. Сайдчейны, системы 2-го уровня и т. д. будут делать отличительные особенности и функции альтернативных блокчейнов всё менее актуальными», – Алекс Суннарборг.
«Бурный рост числа альткойнов и ICO во время предыдущего бычьего рынка был гонкой за то, чтобы сымитировать накопление капитала, произошедшее в Биткойне. Не было никаких миллионов людей, которые внезапно стали использовать блокчейны для денежных переводов по всему миру и стремящихся минимизировать комиссии. Другими словами, совпадение периода распространения альткойнов и ICO с криптовалютным пузырём 2017 года было типичной золотой лихорадкой (мы все пытались найти золото/средство сохранения стоимости), а не рациональной динамикой ценообразования и арбитражем пространства блоков через комиссии за транзакции», – Дональд Макинтайр.
Хотя у меня маловато данных, чтобы обосновать это утверждение (да и оно довольно субъективно), я думаю, что значительная часть платежей, по-видимому, была мотивирована желанием попробовать что-то новое. Платить за что-то криптовалютами сложнее, дороже и медленнее, чем традиционными способами оплаты. В конце концов, базовый слой Биткойна предназначен для создания максимально прочной основы для новой глобальной финансовой системы, а не ещё одного Venmo.
(Если использовать для сравнения запрос «bitcoin», то график для «spend bitcoin» [потратить биткойн] будет и вовсе неразличим) 
(Пользователи и не думают платить за товары какой бы то ни было криптовалютой, иначе была бы видна тенденция к росту, несмотря на волатильность цен) Спрос на транзакции
«Я уверен, что через 20 лет объём транзакций либо будет очень большим, либо его не будет вовсе», – Сатоши Накамото.
Ещё один повод для беспокойства заключается в том, что по мере роста комиссий пользователи будут избегать транзакций, чтобы избежать сопутствующих операционных расходов. Однако эмпирически мы видим, что дело обстоит иначе: по мере роста объёма транзакций и торгового объёма, растут и комиссии.
(логарифмическая шкала) Ценовая эластичность
«Туда больше никто не ходит. Слишком многолюдно», – Йоги Берра.
Давайте рассмотрим пользовательский опыт для большинства североамериканских, европейских и азиатских потребителей и компаний (большей части участников криптоиндустрии). В большинстве случаев любой размер комиссии за транзакции создаёт более высокий уровень трения, чем более традиционные способы оплаты, поэтому любая комиссия рассматривается как высокая в сравнении с наличными или кредитной картой.
«Воспринимайте комиссии как страховку. Вы платите за безопасность», – Ари Пол.
Ценовая эластичность контрагентов Биткойна в отношении комиссий во многом обусловлена характером отправляемого типа платежа: неизменяемого средства сохранения стоимости. В период наибольшей нагрузки на сеть в 2017 г. медианная комиссия составляла 38 $. И в течение этого времени мы ненадолго увидели блоки с комиссиями, превышающими субсидии. Можно сравнить это со стоимостью передачи других средств сохранения стоимости:
Банковский перевод
В американских банках комиссия за перевод внутри страны составляет 30–40 $, и 65–80 $ для международных переводов (с учётом комиссий, возникающих и при отправке, и при получении).
Офшоры (рынок объёмом 7 трлн долларов)
«Плата за открытие офшорного банковского счёта составляет… от 1935 $ до 3745 $ [включая открытие счёта и регистрацию юр. лица]», – offshorecompany.com.
Недвижимость (рынок объёмом 250 трлн долларов)
«В период с апреля 2017 по март 2018 года покупатели из Китая приобрели 40 400 объектов недвижимости на общую сумму 30,4 млрд долларов. Медианная стоимость покупки составила 439 100 $», – Национальная ассоциация риелторов.
Средний размер расходов на заключение сделки составляет 2% от стоимости, или 8000 $. Я уверен, что в будущем люди спокойно будут платить 50 $ за отправку неизменяемого платежа в активе, который у них нельзя просто отнять – в отличие от недвижимости, которая может быть в мгновение ока захвачена, например, в ходе геополитического конфликта.
Физическая доставка золота (рынок объёмом 7,5 трлн долларов)
Дональд Макинтайр запросил у Бундесбанка информацию об их трансфере 300 т. золота (стоимостью 12 миллиардов долларов на тот момент) из Нью-Йорка во Франкфурт. Эта операция заняла 3 года и стоила 4,8 миллиона долларов.
Для трансфера меньших количеств золота тоже может потребоваться страхование, проверенная служба доставки, физическая защита и т. д. Минимальная стоимость может находиться в диапазоне от 10 $ до 100 $.
Увеличение плотности транзакций
Ник Картер в своей презентации для Массачусетского технологического института выделил два способа повышения спроса на транзакции: увеличение экономической или семантической плотности транзакций. Семантическая плотность повышается, когда другие блокчейны сохраняют свои данные в блокчейне Биткойна, как это делает VeriBlock. Экономическая плотность возрастает при увеличении на базовом слое количества типов транзакций, таких как:
Конфиденциальность
«Использование подписей Шнорра делает возможным создание новых типов транзакций, нарушающих широко используемую в блокчейн-аналитике эвристику, и делающих определение конкретных участников транзакций путём анализа данных блокчейна практически невозможным, одновременно позволяя увеличить плотность транзакций в блоке за счёт агрегирования подписей», – Лукас Нуцци.
Второй уровень (напр., Lightning)
По мере масштабирования Биткойна (подписи Шнорра на базовом слое, Lightning на втором слое и т. д.), он будет становиться всё более эффективным, повышая уровень ончейн-активности. Парадокс Джевонса интуитивно это предсказывает – по мере того, как автомобили становятся более эффективными, на них ежегодно проезжается больше миль. Второй слой будет поддерживать огромное количество мелких дешёвых транзакций, тогда как первый, базовый, уровень представляет собой более дорогой расчётный слой для крупных транзакций (как контейнерные суда в сравнении с грузовыми контейнерами). Lightning Network способствует повышению комиссий за ончейн-транзакции, увеличивая их полезность (так как позволяет каждой из них выполнять работу многих транзакций), и, следовательно, делая высокие комиссии за ончейн-операции более приемлемыми для конечного пользователя.
Поскольку компании и dApps будут строиться вокруг сети Lightning, значительная часть их операционных расходов будет приходиться на управление каналами. Это обеспечит постоянный спрос на ончейн-расчёты, поскольку этим операторам понадобится ребалансировать каналы и оптимизировать возможность подключения к ним и пропускную способность. На ончейн-уровне наибольшую ценность имеет пространство блоков, поэтому с инициаторов транзакций взимается плата за то место в блоке, которое используется для регистрации трансфера. На офчейн-уровне ценнее всего ликвидность, поэтому с инициаторов транзакций взимается плата за сумму, передаваемую по платёжным каналам (которые требуют периодического ребалансирования). Другими словами, ончейн- и офчейн-транзакции имеют различные модели взимания комиссий, которые дополняют друг друга. Ончейн передаваемая стоимость не влияет на размер комиссии, офчейн комиссия рассчитывается в процентах от передаваемой стоимости. Между этими моделями есть точка пересечения, после которой крупные транзакции становится дороже передавать по сети Lightning, чем посредством ончейн-транзакции.
Мы уже получили доказательство того, что Lightning даже в экспериментальном состоянии повышает использование базового слоя. В феврале 2019 г. был создан блок, на 25% заполненный lightning-транзакциями для открытия канала. Это было различимо, потому что в Lightning используется введённое с SegWit исправление т. н. пластичности транзакций: все транзакции открытия каналов являются SegWit-транзакциями.
Открытых каналов на высоту блока. Ось X – высота блока; ось Y – число новых каналов. «Узлы Lightning Network распространяют информацию о том, какие (публичные) каналы существуют в сети, включая ссылку на финансирующую транзакцию, которую мы проверяем, чтобы убедиться в достоверности информации. Этот показатель занижен, так как в сети есть также некоторое количество частных/недекларируемых каналов», – Snyke.
Устойчивость к квантовым вычислениям
«Внедрение квантово-устойчивых технологий приведёт также к увеличению размера (и стоимости) транзакций. Для пост-квантовых криптоалгоритмов потребуются ключи большего размера, что в свою очередь увеличит размер подписей транзакций», – Лукас Нуцци.
Вывод
У нас есть эмпирические доказательства того, что доля комиссий в доходе майнеров будет постепенно расти и в ближайшие десятилетия сравняется с субсидией блоков. Исходя из этих данных, опасения, что комиссии за транзакции не смогут заменить собой субсидии блоков, сильно преувеличены.
На графике ниже показан размер комиссий за транзакции в процентах от субсидии блоков.
График и проекции Awe and Wonder. Ось Y – комиссии за транзакции в % от субсидии блоков. Как отметил Алекс Суннарборг, только Bitcoin и Ethereum имеют достаточно значимые комиссии за транзакции, чтобы компенсировать майнерам расходы в условиях отсутствия инфляции. Маловероятно, что какая-то другая сеть сможет с ними конкурировать.
Суточный объём комиссий ($) на крупнейших публичных блокчейнах.Данные из Coinmetrics, график изначально скомпилирован Алексом Суннарборгом. Стабильность безопасности
«Волатильность комиссий, которые по мере наполнения блоков, похоже, ведут себя нелинейно, может привести к большим перепадам в скорости хеширования», – Ник Cабо.
Дефицитность пространства блоков – это положительный момент, потому что мы будем видеть очередь транзакций, являющуюся демонстрацией намерения вознаградить работу майнеров, что в свою очередь стабилизирует систему. Перегрузка сети в 2017 году показала, что система может создавать и поддерживать очередь из транзакций.
Резонную озабоченность в отношении модели обеспечения безопасности исключительно за счёт комиссий может вызывать неустойчивость денежных потоков. Комиссии за транзакции полностью зависят от состояния рынка, то есть они растут и снижаются, адаптируясь к объёмам предложения и спроса. Основное опасение заключается в том, что денежные потоки от комиссий за транзакции будут нестабильными, что делает сеть менее защищённой. На это хорошо ответил Дэн МакАрдл:
«По мере того как майнинг становится зрелой индустрией, в которой действуют крупные игроки, майнеры вряд ли будут ориентироваться на краткосрочные интересы – они скорее предпочтут заниматься добычей блоков на постоянной основе. Развивая эту мысль, поскольку майнеры, скорее всего, будут вертикально интегрированы с другими сервисами (напр., внебиржевыми торговыми площадками), те станут для них дополнительными источниками прибыли, а значит, майнеры будут в меньшей степени беспокоиться о локальных изменениях показателей от блока к блоку», – Дэн МакАрдл.
Майнеры любят стабильные денежные потоки, поэтому они присоединяются к пулам. Они не играют на краткосрочный результат, пытаясь выиграть блок, они социализируют выигрыш.
Наихудший сценарий, когда размер вознаграждения за майнинг нестабилен, на самом деле не подрывает систему, он просто увеличивает время расчётов до тех пор, пока комиссии не станут достаточно велики, чтобы майнинг снова включился на полную мощность. Одновременно с тем контрагенты, в силу необходимости предпочтения по времени, в ответ увеличат размер комиссии.
Более того, размер субсидии в последние несколько лет уже чрезвычайно неустойчив в фиатном выражении, но майнинг остаётся сильным и постоянным, даже при 80% снижении фиатной стоимости субсидии. Эта «нестабильность» не повлияла на сеть и по мере развития рынка майнинг будет становиться ещё более устойчивым к крупным колебаниям.
В будущем майнеры смогут заранее выставлять на аукцион места в будущих блоках (как фермеры продают фьючерсы на урожай), что может оказать стабилизирующее воздействие на их доходы. Основной вывод заключается в том, что, если использование Биткойна будет расти, свободный рынок скорректирует стоимость пространства в будущих блоках с учётом этого роста.
Наконец, если это станет серьёзной проблемой, не исправляемой за счёт естественного действия рыночных механизмов, то остаётся возможность внести в протокол незначительные изменения с целью сглаживания колебаний доходов от комиссий. Однако это усложнит базовый протокол, в то время как стоящая за ним теория игр ещё должным образом не изучена.
«Другие долгосрочные идеи насчёт эпохи низких субсидий включают усреднение комиссий через определённые интервалы, исчисляемые в блоках, чтобы сгладить колебания в размере доходов от комиссий», – Адам Бэк.
Моделирование безопасности в постсубсидиарную эпоху
Какими будут комиссии за транзакции в мире без субсидий за блоки Биткойна? Я построил модель, которая поможет нам представить, какими могут быть комиссии в 2140 году (выраженные в сегодняшних долларах), с несколькими необходимыми допущениями, которые перечислены ниже. При наибольшей загруженности сети в 2140 г., стоимость ончейн-транзакции на базовом слое может находиться в диапазоне от 8 $ до 82 $, в зависимости от капитализации Биткойна. Большинство потребителей будут инициировать транзакции на базовом слое не чаще, чем делать банковские переводы по реквизитам.
При капитализации 10 трлн долларов
Здесь вы можете поиграть с этой моделью, если захотите включить в неё собственные предположения. При капитализации 100 трлн долларов
Здесь вы можете поиграть с этой моделью, если захотите включить в неё собственные предположения. Допущения
Гипербиткойнизация
Биткойн выжил, процветает и его доля на рынке продолжает расти в геометрической прогрессии, как это происходило в последние 10 лет. Я выбрал для сценария гипербиткойнизации максимальное значение рыночной капитализации Биткойна между 10 трлн $ (чуть больше, чем у золота) и 100 трлн $ (наиболее популярный бычий прогноз).
- Дополнительный контекст:
- Общемировое богатство: 750 трлн $
- Недвижимость: 225 трлн $
- Фиатные деньги: 50–100 трлн $
- Золото: 7,5 трлн $
Размер блока
Размер блока ограничен также задержками, пропускной способностью и объёмом хранилища. Без фундаментального изменения принципа маршрутизации пакетов или постепенного и систематического уменьшения задержек при передаче, выбор темпа роста только на основании увеличения пропускной способности или объёма хранилища не является правильным подходом. Проблему больших блоков нужно воспринимать целостно.
Конечно, увеличение размера блока отчасти уменьшило бы явную нагрузку от комиссий на контрагентов (тем самым уменьшив общественный контроль и предполагаемую «стоимость» транзакций для контрагентов). Однако это увеличивает затраты операторов нод (узлов сети) и способствует уменьшению децентрализации, которая в первую очередь и делает Биткойн ценным. Кроме того, это повышает централизацию майнинговых пулов. То, какой уровень централизации считать допустимым, является темой для непрекращающихся споров в Биткойн-комьюнити.
Возможность создания рыночного механизма, который бы компенсировал отсутствие операторов узлов, существует – например, мгновенные ретрансляторы, данные о транзакциях, соглашения об уровне обслуживания и т.д. – но на сегодняшний день она скорее теоретическая.
Если будет принято решение об увеличении размера блока, то темп роста размера должен быть убывающим, аналогично темпу инфляции Биткойна. В противном случае позже нам придётся согласиться на софтфорк с целью уменьшения размера блока, что прямо противоположно первоначальному намерению. Исследования (англ.) показали, что 8 Мб, вероятно, является максимальным размером блока, не вызывающим существенных последствий.
И, наконец, обсуждался также вариант уменьшения интервала между блоками, что позволило бы ещё больше увеличить их размер.
Эффективность базового слоя
Предполагается, что ожидаемое вскоре введение поддержки подписей Шнорра сократит использование ресурсов хранения и увеличит пропускную способность блокчейна по меньшей мере на 25%. Можно предположить, что в следующие 120 лет будет найден некий способ дополнительно повысить эффективность (Taprooft/Graftroof в среднесрочной перспективе).
На графике ниже видно, что комиссии за транзакции в % от рыночной капитализации в течение следующего десятилетия имеют тенденцию к повышению чуть более чем на 0,001% в день. Даже при постоянном снижении субсидии блоков, общая доходность майнинга (а значит, и безопасность сети) повышается экспоненциально по мере дальнейшего принятия Биткойна.
График и проекции Awe and Wonder. Левая ось Y – суточная доходность майнинга в долларах США. Правая ось Y – комиссии/субсидии блока в % от рыночной капитализации. Транзакций/сек.
Предположим, что максимальное значение для базового слоя в нынешнем его состоянии при использовании SegWit – 20 транзакций в секунду. Кол-во транзакций/сек. зависит от размера транзакций в байтах, но для построения модели мне пришлось выбрать значение.
Несовершенные потенциальные решения
Предложения увеличить ограничение объёма эмиссии в 21 млн биткойнов или «разблокировать» неиспользуемые монеты на данный момент рассматриваться не могут по трём причинам:
- отсутствие доказательств того, что снижение субсидии блока будет являться проблемой;
- спорность таких предложений и потенциал к расколу сообщества в виду возникающих этических компромиссов;
- вероятность нахождения более приемлемых решений (возможной) проблемы в перспективе десяти и более лет.
Заключение
Мы поговорили о том, каким может быть адекватный уровень безопасности, о пространстве блоков на основном (и нереплицируемом) слое Биткойна, спросе на транзакции и стабильности безопасности сети, когда размер субсидий блоков снизится до нуля. У нас есть эмпирические доказательства того, что бюджет обеспечения безопасности будет надлежащим образом сбалансирован за счёт комиссий за транзакции. Всегда существует компромисс между инфляцией (субсидиями блоков) и комиссиями, и Биткойн как нельзя лучше подготовлен для надёжного определения размера комиссий. Без коммерческих транзакций через 10 лет Биткойн в любом случае потерпит неудачу.
Большинство авторитетных критиков, выступающих с мрачными прогнозами, используют в своих моделях абсурдные допущения. Шифропанки же просто пишут код.
Сатоши, в сущности, был академиком, написавшим готовый к использованию код и опубликовавший рабочие модели, сосредоточившись в первую очередь на практических последствиях.
Его эксперимент, Биткойн, работает уже 10 лет в крайне враждебной среде и все данные указывают на то, что он продолжит процветать и впредь.
Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!
Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.
