УВАЖАЕМЫЕ ЧИТАТЕЛИ!
Приглашаем Вас пройти опрос в целях дальнейшего улучшения наших аналитических обзоров. Ссылка для прохождения опроса находится в файле обзора. Будем благодарны за Ваши ответы!
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Макростатистика
Заседание ЦБ РФ
В МИРЕ.
Новостной фон на прошлой неделе продолжил приближать начало сворачивания программы покупки активов ФРС. Так, инфляция в США в сентябре ускорилась до 5,39% г/г, достигнув июньского пика. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагал, что инфляция останется на прежних уровнях в 5,3% г/г. Такая ценовая статистика свидетельствует о необходимости ужесточения текущей денежно-кредитной политики. В то же время стоит отметить, что ценовые данные нельзя назвать особенно негативными – базовая инфляция (показатель за исключением продовольствия и энергоресурсов) выросла лишь на 0,2% м/м и не превысила консенсус-прогноз Bloomberg. В то же время последние данные по рынку труда также приближают сворачивание программы QE. Так, недельное число обращений за пособиями по безработице в США снизилось до очередных минимумов с начала пандемии – до 293 тыс. человек. Такие данные уже довольно близки к допандемическим уровням, когда за пособиями за неделю обращалось примерно 210 тыс. человек. Наконец, стоит отметить, что целый ряд представителей ФРС на прошлой неделе отмечал готовность к началу сворачивания программы покупки активов. В результате, на наш взгляд, маловероятно, что ФРС не станет объявлять сроки сворачивания программы QE в начале ноября, и рынок окончательно сдвинет фокус внимания с программы покупки активов на ожидания по ставке в США. На этой неделе инвесторы продолжат следить за заявлениями представителей ФРС, а из макростатистики стоит отметить лишь публикацию октябрьских индексов деловой активности в США и в ЕС.
На прошлой неделе фьючерсы на нефть марки Brent вновь достигли очередных максимумов с 2018 года, на вечер пятницы они торговались около $84,85/барр. Позитив на прошлой неделе поддержал месячный отчет Международного энергетического агентства (МЭА), в котором были повышены прогнозы по росту спроса на нефть. Недельные данные по запасам в США хоть и показали сильнейший за 7 месяцев рост запасов нефти, но свидетельствовали о снижении запасов нефтепродуктов, что не позволило особо негативно воспринимать статистику от Минэнерго США. Помимо данных по запасам уже за эту неделю, на динамику на нефтяном рынке будет влиять и новостной фон со стороны предложения нефти. Так, на прошлой неделе сообщалось о том, что переговоры по иранской ядерной сделке возобновляются, и инвесторы будут следить за дальнейшими новостями о возможном снятии нефтяных санкций с Ирана. В центре внимания также будут призывы США нарастить добычу сверх плана ОПЕК+, которые вновь звучали на прошлой неделе. Сегодня фьючерсы Brent торгуются уже около $85,65/барр., и в целом пока сложно ожидать резкого падения нефтяных котировок без снижения цен на другие энергоносители. На этом фоне инвесторы будут следить за ситуацией на Европейском энергетическим рынке, на которую может повлиять использование «Северного потока – 2», который сегодня уже заполнили техническим газом. Пока рынок не ожидает кардинального изменения ситуация на рынке энергоносителей, и на этой неделе фьючерсы Brent могут попробовать преодолеть максимум 2018-го года в $86,8/барр.
В РОССИИ.
Центральным событием этой недели в России станет заседание ЦБ РФ в пятницу, на котором не только будет решаться судьба ключевой ставки, но и будут представлены обновленные прогнозы регулятора. Сентябрьская инфляция ускорилась сильнее, чем ожидалось, и составила 7,4% г/г, а последние недельные данные свидетельствуют о том, что темпы роста цен уже преодолели уровень в 7,6% г/г. На этом фоне вероятность повышения ставки на 50 б.п. ощутимо выросла, однако, чуть более вероятным сценарием мы все же видим подъем ставки шагом в 25 б.п. Ускорение инфляции во многом обосновывается именно ростом продовольственных цен, в связи с чем повышение ставки будет иметь лишь ограниченный эффект на цены. Не менее важно и то, что Банк России сам в своих публикациях и интервью на прошлой неделе подчеркивал немонетарные эффекты в текущей инфляции. Регулятор пока не стал отказываться от своих заявлений по переходу к «тонкой настройке» денежно-кредитной политики, что, на наш взгляд, делает сценарий повышения ставки на 25 б.п. чуть более вероятным. В любом случае ожидаем, что ЦБ РФ на октябрьском заседании ужесточит свою риторику посредством обновления своего макропрогноза.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Под конец прошлой недели курс USDRUB неожиданно упал ниже отметки в 71 руб./$, обновив таким образом минимум с июля 2020 года. Поддержку рублю оказывает в первую очередь ситуация на рынке энергоносителей, которая должна продолжиться и на этой неделе. Впрочем, сегодня курс USDRUB растет на 0,17% и находится уже около 71,2 руб./$. Другие валюты EM с утра также преимущественно слабеют. В начале этой недели курс USDRUB может быть на относительно повышенных уровнях, но под конец недели рубль, вероятно, укрепится. Поддержку ему окажет усиление продажи валютной выручки фирмами-экспортерами для уплаты основных налогов, а также очередное повышение ключевой ставки ЦБ РФ. В целом ожидаем, что на этой неделе курс USDRUB будет находиться в диапазоне 70,5-72 руб./$.
