В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Инфляция в США
Макростатистика
В МИРЕ.
Центральным событием прошлой недели стала публикация октябрьской ценовой статистики в США, которая неприятно удивила рынок. Рост цен в США составил 6,2% г/г, достигнув максимума с 90-х годов. При этом никто из опрошенных Bloomberg аналитиков не предполагал такие высокие темпы роста цен, консенсус-прогноз составлял 5,9% г/г. Такая ценовая статистика усилила на рынке опасения скорого ужесточения денежно-кредитной политики – в результате доллар обновил максимумы с июля прошлого года, а доходности десятилетних американских казначейских бумаг выросли до 1,57% годовых. Впрочем, под конец недели негатив стал ослабевать, что, на наш взгляд, продолжится и на этой неделе. Поддержать этот процесс могут заявления представителей ФРС, которые, вероятно, продолжатся в мягком ключе - на фоне высокой неопределенности ФРС предпочтет дождаться ценовых данных ближайших нескольких месяцев прежде, чем планировать сроки ужесточения ДКП.
В целом эта неделя обещает быть более спокойной – из макростатистики стоит отметить лишь публикацию октябрьских данных по розничным продажам и промышленному производству в США. Такая статистика проверит на прочность популярный сейчас стагфляционный нарратив, и рынок в отсутствии особо значимых событий может показать более сильную реакцию на ее публикацию. Опубликованные сегодня утром данные по Китаю как раз не согласуются с ожиданиями стагфляции. Так, в октябре розничные продажи выросли на 4,9% г/г (против ожидаемых 3,7% г/г), а промышленное производство в Поднебесной увеличилось на 3,5% г/г (против ожидаемых 3% г/г). Такая статистика позитивно воспринимается рынком, что может поддержать восстановление спроса на активы EM на этой неделе.
Если в первой половине прошлой недели фьючерсы на нефть марки Brent превышали отметку в $85/барр., то неделю они закончили около $82,15/барр. Давление на котировки черного золота оказало укрепление доллара после публикации ценовой статистики в США. В опубликованных на прошлой неделе месячных отчетах ОПЕК+ и Минэнерго США были снижены прогнозы по росту спроса на нефть, что также не добавило позитива инвесторам. В результате сегодня фьючерсы Brent снижаются на 0,65% и торгуются около $81,65/барр. На этой неделе свой отчет опубликует уже Международное энергетическое агентство (МЭА). В нем, вероятно, также будет снижен прогноз по росту спроса на черное золото, что не предполагает существенного улучшения настроений на нефтяном рынке. Помимо этого, инвесторы будут традиционно следить за недельными данными по запасам в США, в центре внимания будет и новостной фон относительно роста цен на бензин в США. После публикации неожиданно высокой инфляции в США администрация Белого Дома может усилить действия по снижению нефтяных цен, что окажет дополнительное давление на котировки черного золота. Сейчас рост на другие энергоресурсы остановился, и возобновление ралли в нефти пока не видится особо вероятным. Мы допускаем снижение фьючерсов Brent на время ниже уровней в $80/барр., но пока более вероятным сценарием видим консолидацию котировок в диапазоне $81-84/барр.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
В течение прошлой недели курс USDRUB опускался к 70,50 руб./$, но под конец пятницы он находился уже около 72,90 руб./$. Неожиданно высокая инфляция в США привела к укреплению доллара, что не прошло без следа для валют EM, в том числе и рубля. Впрочем, еще сильнее курс USDRUB подскочил в пятницу на фоне геополитических новостей. Так, вечером четверга сообщалось, что США предупредили ЕС о возможных планах вторжения российских войск в Украину, а в пятницу было объявлено о планируемой 15 ноября встрече глав МИД ЕС, на которой будет обсуждаться эта ситуация. Негатив вокруг российских активов усиливала и ситуация в Белоруссии - представители Минобороны страны заявляли о готовности привлечь Россию при обострении ситуации на границе. На этом фоне в пятницу курс USDRUB в моменте достигал 73,10 руб./$ - максимумов с начала октября. Впрочем, сегодня он снижается на 0,7% и находится около 72,20 руб./$. Другие валюты EM с утра также преимущественно укрепляются. Рубль должно поддержать дальнейшее постепенное ослабление геополитического напряжения, в том числе и после раскрытия интриги встречи глав МИД ЕС. Снижению курса USDRUB также должна поспособствовать умеренная коррекция в долларе и начало налогового периода. В то же время снижающиеся цены на энергоресурсы будут ограничивать укрепление рубля. В целом мы ожидаем, что курс USDRUB на этой неделе будет находиться в диапазоне 71-72,75 руб./$.
