Оператор платежной системы Visa Inc. (V) представил сильную отчетность за первый квартал 2022 фискального года, который совпадает с четвертым календарным кварталом 2021-го. Разводненная EPS увеличилась на 28,8% г/г, до $1,83, что превысило ожидания рынка на уровне $1,70. Чистая прибыль выросла на 26,6% г/г, до $3,96 млрд. Этому способствовало повышение чистой выручки на 24,1% г/г и на 10,5% кв/кв, до $7,06 млрд, при медианном прогнозе $6,79 млрд.
В то же время операционные расходы Visa увеличились на 24%, до $4,77 млрд, за счет повышение зарплаты, издержек на маркетинг и судебные разбирательства ($148 млн). Рентабельность по чистой прибыли составила 56,1%.
Ключевым драйвером роста финансовые показатели Visa обеспечило возобновление туристической и потребительской активности. Выручка корпорации от обслуживания трансграничных операций (International Transaction Revenues) выросла на 50% г/г, до $2,17 млрд, составив 23% в валовом объеме доходов и став третьим по значимости бизнес-направлением компании. Общий объем обработанных транзакций вырос на 16,5% г/г и 5% кв/кв, достигнув $3,63 трлн. За отчетный квартал было обработано 47,5 млрд транзакций (Processed Transactions), что на 21,3% превышает показатель предыдущего года и на 5% больше, чем кварталом ранее.
Доходы, не связанные с динамикой трансграничных операций, продолжили демонстрировать уверенный рост. Главным источником выручки, формирующим 38,3% совокупного показателя, остается подразделение процессинга платежей (Data Processing Revenues). Здесь выручка увеличилась на 19% г/г, до $3,61 млрд. Объем комиссионных поступлений за обслуживание операций внутри одной страны (Service Revenues) тоже вырос на 19% г/г, достигнув $3,19 млрд. Доходы от услуги предоставления и анализа данных повысились на 17% г/г, до $449 млн. Расходы на ретробонусы, направляемые клиентам (Client Incentives), увеличились на 28%, до $2,37 млрд.
Дивиденды и расходы на обратный выкуп за отчетный квартал составили $4,89 млрд —$0,81 млрд и $4,08 млрд соответственно. Ранее совет директоров одобрил новую программу buy back на сумму $12 млрд, она увеличилась на $12,6 млрд. В 2021 году компания в среднем выкупала акции на сумму $2,2 млрд ежеквартально. Мы предполагаем, что Visa продолжит проводить обратный выкуп до конца года, что позитивно для котировок актива. Дивиденды Visa за отчетный квартал утверждены в размере $0,375 на акцию, что дает доходность 0,71% годовых. Выплаты состоятся в марте.
Наша базовая целевая цена по акции Visa (V) на горизонте года — $240. Считаем, что корпорация сохраняет среднесрочные и долгосрочные перспективы роста в условиях цифровизации финансового сектора, а также продолжает демонстрировать сильные показатели маржинальности и устойчивый баланс.
