Вышедшая 15 февраля отчетность Marriott International, Inc. (MAR) за четвертый квартал оказалась ожидаемо сильной. Сеть отелей нарастила выручку на 105% г/г, до $4,446 млрд, что превысило консенсус на 11%. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,3, превзойдя среднерыночный прогноз на 30%. Рентабельность по EBITDA вернулась к докризисному уровню 16,7%, как и свободный денежный поток, достигший $1,119 млрд.
Рост ADR (средняя цена номера за ночь) был зафиксирован практически во всех регионах присутствия отельного оператора. Совокупный показатель за квартал увеличился на 35,2% кв/кв. В Северной Америке, где находится 65% отелей Marriott, расценки повысились в среднем на 40%, при этом основной рост был зафиксирован в премиальных (нелюксовых) отелях фулл-сервис. Тренд на повышение стоимости обслуживания будет продолжаться, пока наблюдаются высокие темпы инфляции. Кроме того, данный показатель отстает от допандемийного уровня на 15%.
Общесистемная заполняемость отелей сети в Северной Америке по итогам отчетного квартала увеличилась с прошлогодних 25,3% до 60%, что лишь на 12,7 п.п. ниже допандемийных значений. В остальных регионах присутствия туристический поток восстанавливается медленнее, и заполняемость составила 52,3%, что на 20,8 п.п. меньше, чем за тот же период 2019 года. В течение года по мере снятия коронавирусных ограничений заполняемость отелей будет расти быстрее. Одним из сигналов к этому служит то, что отельеры уже фиксировали загрузку, близкую к докризисной, в период рождественских и новогодних праздников 2021 года.
Показатель RevPAR (доход номерного фонда, разделенный на показатель PAR — количество доступных номеров) восстановился относительно уровня 2019 года на 68,5%.
Сеть Marriott за отчетный квартал расширилась на 120 отелей (20 440 номеров, включая более 3500 переоборудованных и около 10 000 за пределами США). На конец года по всему миру работало 7 989 отелей компании с более чем 1 479 000 номерами.
Прогноз менеджмента Marriott на 2022 год предполагает валовый прирост числа номеров около 5%, сокращение будет в пределах 1–1,5%. Таким образом, чистый показатель увеличится на 3,5–4% г/г. Капитальные расходы запланированы в пределах $600–700 млн. При продолжении восстановления потока клиентов своих отелей на текущими темпами компания может возобновить дивидендные выплаты в этом году. Наша целевая цена по акции Marriott — $175, рекомендация — «держать».
