Акции российских «строителей» в последнюю неделю активно растут. Во многом это связано с понижением ставки по льготной ипотеке, а также ободряющими заявлениями политиков на Петербургском международном экономическом форуме.
Но так ли хороши дела у компаний на самом деле? Давайте заглянем в отчеты.
ПИК молчит: нет отчетности за 2021 год
ПИК (PIKK) превратился из крупнейшего девелопера России в настоящий черный ящик: что внутри, неизвестно. Компания до сих пор не опубликовала отчетность по МСФО за 2021 год и по этому поводу молчит как партизан. Операционные результаты за 2022 год также неизвестны. При этом никаких официальных заявлений с отказом от публикации компания не делала. Ранее мы уже пытались выяснить, как у компании дела, по косвенным признакам — подробнее об этом читайте в посте.
А что у других: отчеты застройщиков за 2021 год
Остальные компании — ГК Самолет (SMLT), Группа ЛСР (LSRG) и Группа Эталон (ETLN) — ведут себя куда приличнее. Отчетности за 2021 год и операционные результаты за 1-й квартал 2022 года опубликованы.
1-й квартал выдался просто чудовищным для строительного сектора: резкое повышение ключевой ставки убийственно для продаж, а также увеличивает расходы компаний на обслуживание долга.
Но с продажами все было на удивление хорошо. Вероятно, сработал эффект использования недвижимости в качестве защитного актива.
У ГК Самолет объем продаж первичной недвижимости в 1-м квартале 2022 года вырос на 128% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Доля ипотечных сделок 75,9%
У ЛСР продажи недвижимости выросли на 54% по сравнению с первым кварталом 2021 года. Доля ипотечных сделок 75%. Кстати, у ЛСР есть еще один сегмент бизнеса — производство стройматериалов. В этом сегменте 1-й квартал 2022 года тоже выдался удачным. Продажи щебня выросли на 33% в сравнении с первым кварталом прошлого года, песка — на 53%, кирпича — на 31%.
У Эталона продажи снизились на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако за счет роста цен на кв. метр поступления от продаж все равно выросли — на 21% по сравнению с 1-м кварталом прошлого года. Доля ипотечных сделок 33%.
Кто из застройщиков платит дивиденды?
Их пока платит только Самолет. Акционеры ЛСР решили не выплачивать дивиденды за 2021 год. Совет директоров Эталона отложил решение о выплате дивидендов. Совет директоров ПИКа рекомендовал не платить дивиденды за 2021 год.
Перспективы роста сектора строительства
Скорее всего операционные показатели 2-го квартала будут не столь радужными, ведь в апреле-мае произошло существенное сужение кредитования.
Но на второе полугодие перспективы у сектора неплохие. Почему?
-
Падает привлекательность депозитов — нет больше тех 20% годовых, которые массово привлекали деньги в банки. Таким образом, идея вложить сбережения в недвижимость явно будет рассматриваться многими людьми.
-
Многочисленные меры поддержки строительного сектора, а также улучшение условий по льготной ипотеке должны способствовать новому витку роста. Такое мы уже переживали в 2020 году. Тогда программы льготной ипотеки довольно неплохо разогрели рынок.
Судя по доле ипотечных сделок, наиболее интересно выглядят вложения в акции ГК Самолет и ГК ЛСР.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев
