Обыкновенные акции Мечела с 6 по 8 января выросли на 59%, привилегированные — на 28%. Аналогичная динамика наблюдалась и на NYSE, где торгуются депозитарные расписки Мечела. Торговые обороты в обыкновенных бумагах 8 января достигли максимальных за историю торгов на Мосбирже 5,7 млрд руб.
Каких-либо новостей, объясняющих столь сильный рост акций, в последние дни не появлялось.
Среди локальных позитивных драйверов можно отметить подъем цен на австралийский коксующийся уголь из-за пожаров в стране. Сырье с начала года выросло на 11%. Этот фактор также мог позитивно сказаться на бумагах Распадской, прибавляющих 12% на торгах 9 января.
Тем не менее рост бумаг Мечела выглядит избыточным относительно подъема цен на уголь и не может в полной мере оправдать взлет котировок.
Стоит отметить, что сильнее растут обыкновенные бумаги, а дивидендные «префы» сильно отстают. Дивиденды по обыкновенным бумагам Мечела последний раз выплачивались в 2012 г., после чего выплаты прекратились из-за возросшей долговой нагрузки.
Дивиденды по привилегированным акциям регламентированы уставом и составляют 20% от чистой прибыли по МСФО. В 2019 г. было выплачено 18,21 руб. на акцию, что соответствовало 15,7% дивдоходности.
В 2020 г. чистая прибыль и дивиденды могут оказаться ниже прошлогодних, даже несмотря на позитивную переоценку валютного долга из-за укрепления рубля. Таким образом, подъем курсовой стоимости акций Мечела в отсутствие новостей пока сложно назвать оправданным с фундаментальной точки зрения. Стоит помнить, что компания обременена значительной долговой нагрузкой. Чистый долг в III квартале 2019 г. составлял 454,9 млрд руб., а отношение чистого долга к EBITDA равнялось 7,1х.
Можно лишь предположить, что взлет акций был в значительной степени спекулятивной историей, отчасти связанный тенденцией бумаг второго эшелона догонять голубые фишки. В частности, резкие движения в бумагах в отсутствие новостей в последние недели наблюдались в акциях НКНХ, Лензолото, НМТП, ВСМПО-АВИСМА.
Причиной столь сильного роста Мечела могли бы стать корпоративные новости, связанные с реструктуризацией задолженности или дальнейшими перспективами развития Эльги — одного из наиболее интересных активов компании. Тем не менее какой-либо официальной информации по данным моментам не появлялось.
Косвенным доказательством «необоснованности» роста акций Мечела может служить сегодняшняя динамика бумаг на Московской бирже. К 13:10 МСК обыкновенные бумаги снижаются на 5,3%, привилегированные теряют 7,8%.
БКС Брокер
