Прогноз валютных стратегов BNP Paribas по курсу доллар/иена на конец 2017 года составляет 128.00. Это самый высокий прогноз среди всех банков, участвовавших в консенсус-прогнозе агентства Bloomberg. В BNP Paribas подтверждают, что остаются приверженцами этих ожиданий и считают их наиболее эффективной торговой идеей в рамках наступающего года.
Наш прогноз в основном основан на ожиданиях роста доходности американских казначейских облигаций. Экономисты BNP Paribas в США прогнозируют, что доходность по 2-летним облигациям вырастет с текущих 110 базисных пунктов (бп) до 190 бп. Сопоставимого ответа со стороны японской монетарной политики не ожидается. Здесь финансовые власти продолжат концентрировать свое внимание на том, чтобы сохранить доходность по 10-летним государственным облигациям на околонулевом значении. Поэтому наибольшее расхождение в дифференциале ставок будет именно между США и Японией. Отсюда и такие ожидания по курсу доллар/иена.
Собственная модель оценки справедливого значения валютного курса в среднесрочной перспективе (CLEER) подразумевает, что пара доллар/иена должна подняться до 131.00 к концу 2017 года и до 136.00 к концу 2018 года. Эти цифры куда более амбициозны, нежели имеющийся у банка прогноз на уровне 128.00.
Большой объем покупок (имеется в виду итоговое сальдо) иностранных ценных бумаг способствует ухудшению платежного баланса Японии. С 2014 года было сделано много для улучшения сальдо текущих операций, но отток капитала (прямые и портфельные инвестиции) уничижает позитивный эффект. В итоге платежный баланс упал с 4.1% от ВВП в июне 2013 года до -5.6% от ВВП в сентябре 2016 года. Если объемы валютного хеджирования сократятся, то эта отрицательная динамика будет согласовываться с падением курса японской валюты
