Динамика курса евро к доллару в течение последних двух лет уникальна. Валютная пара сохраняла узкий торговый диапазон 1.05 — 1.15. Такого стабильного периода евро не видел со времен своего образования. Конечно, этот стабильный период стал следствием падения курса евро/доллар на 25% в 2014 году, но ни выход Великобритании из Евросоюза, ни победа Трампа на выборах в США, ни греческий и итальянский кризис не были способны нарушить устойчивость двухлетнего диапазона.
С точки зрения перспектив на 2017 год, мы видим очень мало шансов на то, чтобы цены в паре евро/доллар смогли подняться выше 1.1500. ФРС идет по пути повышения ставок на фоне того, как экономика США приближается к полной занятости и достижению инфляционных целей. Президентский пост Дональда Трампа открывает целый ряд позитивных возможностей для доллара США, в то время как ЕЦБ уже сообщил, что будет покупать облигации и заниматься стимулированием до конца 2017 года. Доллар уже укрепился на 4% после победы Трампа на ожиданиях возможного увеличения бюджетных расходов, снижения налогов, потоков репатриации в США и ястребиного тона ФРС. Потенциал не исчерпан. Как только избранный президент-республиканец попадет в Белый Дом, реализация его идей будет происходить «легче».
С позиции динамики курса евро/доллар победа Трампа на выборах была единственным событием в течение 2016 года, которое было способно заставить цены упасть ниже области поддержки 1.10 — 1.08 и достигнуть уровня 1.05. Мы считаем, что верхняя планка диапазона также сместилась ниже. Все, что мы думаем о монетарной политике ЕЦБ, политических рисках в Европе в 2017 году, позволяет нам утверждать, что область 1.08 — 1.10 теперь является непреодолимым максимумом в этой паре.
Наше мнение по поводу того, что озвучил ЕЦБ заключается в следующем. Мы не уверены в том, что у Европейского центрального банка, действительно, есть необходимость покупать облигации по 60 млрд. евро ежемесячно до конца 2017 года. Но на фоне рисков политического фона в регионе, роста популистских настроений перед предстоящими в следующем году выборами во Франции и Германии, ЕЦБ должен был дать рынку «миролюбивые комментарии», подобно тем, какие он и сделал в итоге. Так или иначе, но в данный момент инвесторы просто обречены на медвежьи настроения постфактум комментариев ЕЦБ.
National Australia Bank прогнозирует падение курса евро/доллар до 0.9800 к концу 1 квартала 2017 года, хотя для первого полугодия наступающего года более подходящим может быть торговый диапазон 0.9800 — 1.0800
