Купил облигацию — получил просадку. Кто виноват и что делать?
Почему облигация, которая должна была быть стабильной, неожиданно падает в цене? Разбираемся, что стоит за просадкой: от изменения ключевой ставки до проблем с эмитентом. Узнайте, как правильно оценивать риски и минимизировать потери на облигационном рынке.
Да, мы продолжаем писать базу, потому что это важно — если вы уже гений рынка облигаций, то пост не для вас.
Купили облигацию, ждали спокойной жизни и стабильных выплат — а она взяла и просела на следующий день. Давайте разберём, почему так происходит. Причины можно разделить на две группы: внешние и внутренние.
Внешние причины
Изменение ключевой ставки — это главный фактор, влияющий на цену облигации. Если ставка ЦБ растёт, то новые бумаги выходят с более высоким купоном, и старые теряют привлекательность. Чтобы компенсировать это, цена падает, чтобы доходность к погашению (YTM) сравнялась с рыночной.
Насколько упадёт цена? Тут работает приближённая формула: цена упадёт примерно на изменение ставки × дюрация. Пример: ставка выросла на 1 п.п., у бумаги дюрация 5 лет → падение ≈ 5%. Чем выше дюрация (долгосрочные бумаги), тем сильнее падение. Поэтому короткие ОФЗ и облигации с амортизацией устойчивее к ставкам. На картинке видно, насколько сильнее проседают длинные ОФЗ на повышениях ставки.
Рост инфляционных ожиданий и геополитика. Рынок может закладывать в цену будущие риски — от разгона инфляции до ухудшения внешней среды (санкции, девальвация и т.д.). Даже если ставка не изменилась, доходность может расти на ожиданиях, а цена — падать.
Шок на рынке облигаций. Если из бумаг резко выходит крупный инвестор (ПФР, банк), цена может просесть просто по инерции продаж. Это бывает и без новостей по эмитенту — просто нехватка ликвидности на вторичке.
Внутренние причины
Проблемы эмитента. Упала прибыль, вырос долг, появилась просрочка — рынок моментально реагирует. Кредитный риск увеличивается → цена падает, доходность растёт.
Иногда для этого даже не нужно ждать изменения кредитного рейтинга — достаточно слухов или негативного отчёта.
Изменение рейтинга. Когда происходит понижение рейтинга, это уже не сигнал, а сирена, которая "кричит" о повышении риска. Особенно это важно для ВДО и квазисуверенных бумаг. Даже при сохранении выплат цена может просесть на 5–10% или больше.
Подозрительные корпоративные действия. Реструктуризация, неожиданные buyback-и, смена бенефициаров — всё, что может повлиять на возвратность, сразу будет в цене.
Ещё пара моментов:
Облигация с дисконтом будет дорожать к погашению, а с премией — наоборот. Это нормальная динамика.
Флоатеры защищены от ставок, но подвержены другим рискам (ликвидность, эмитент).
Как инвестору избежать сюрпризов?
Смотрите на дюрацию: чем она ниже — тем меньше волатильность.
Оценивайте ликвидность и спреды: широкие спреды = выше риск волатильности.
Не игнорируйте отчётность: даже у надёжного эмитента бывают «скелеты в шкафу».
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!