Интересно посмотреть, какую доходность мог бы получить инвестор, вложившийся в каждую из них 10 и 15 лет назад, при этом постоянно реинвестируя дивиденды в эти же бумаги, а также сравнить получившиеся результаты с доходностью классического банковского депозита, являющегося самой простой и надежной формой инвестирования.
Для начала смоделируем ситуацию, при которой инвестор 10 или 15 лет назад положил 1 млн руб. на банковский депозит сроком на 1 год. При этом после окончания вклада он открывал новый и оставлял на нем всю сумму вместе с полученными за прошлый период процентными выплатами.
За основу берется средневзвешенная процентная ставка по годовому рублевому депозиту, которая публикуется на сайте Банка России.
Средняя доходность банковских депозитов является одним из главных показателей, с которым сравнивается результативность альтернативных способов инвестирования. Также данный индикатор отражает общую ситуацию на денежном рынке страны и монетарную политику Банка России.
Если инвестор открыл вклад в последний день 2002 года в размере 1 млн руб., после чего реинвестировал основную сумму и набежавшие проценты, то по итогам 2017 года его капитал достиг 3,446 млн руб., а среднегодовая доходность составила бы 8,97%. Здесь и далее годовая доходность будет считаться как итоговый коэффициент увеличения капитала, возведенный в степень 1/(количество лет), т.е. в данном случае (3,446^(1/15)).
Стоит отметить, что банковские ставки имеют тенденцию к постепенному снижению после всплесков, приходящихся на кризисные периоды, по мере нормализации финансово-экономической ситуации и, соответственно, денежно-кредитной политики властей.
Если же смоделировать тот же процесс за последние 10 лет, то доходность банковского депозита несущественно снизилась за счет выпадения высоких ставок первой половины 2000-х годов, в результате чего средняя ставка составила 8,62%.
МТС
Из тройки дивидендных голубых фишек самый скромный результат показали акции МТС, купив которые в конце 2002 года, и реинвестируя все дивиденды в эту бумагу, инвестор через 15 лет увеличил бы свой капитал немногим более чем в 5 раз. Таким образом, среднегодовая доходность данного вложения составила бы около 11,4%.
За 10 лет МТС принесла бы инвестору значительно меньше, всего 2,86% годовых. Данный показатель существенно уступает доходности банковского вклада.
Такой результат получился из-за неудачной точки входа – перед кризисом 2008 года, в результате которого акции МТС значительно обесценились и так и не достигли предкризисных показателей. Однако за счет дивидендной составляющей по итогам 2013 года этот инвестиционный кейс вышел в плюс. Впрочем, относительно слабая динамика акций МТС продолжает оставаться главной причиной невысокой доходности.
Однако даже на этом примере можно показать, сколь существенную роль играет получение и реинвестиция дивидендов. Так, по итогам 2009 года при цене акций МТС в 221 руб., портфель стоил 2,24 млн руб. 2015 год бумага завершила чуть ниже, чем 6 лет назад – на уровне 210 руб., однако портфель к тому времени вырос в 1,4 раза лишь благодаря отдачи от реинвестирования дивидендов.
ЛукойлЛукойл показал более впечатляющие результаты. Вложенный 15 лет назад 1 млн руб. с учетом реинвестиции дивидендов превратился бы на конец 2017 года в 11,15 млн руб. Среднегодовая доходность уверенно опередила бы банковский депозит, составив 17,4%.
На десятилетнем инвестиционном отрезке доходность от вложений в Лукойл снизилась почти в 2 раза, составив 9,13%, пусть и не значительно, но опередив банковский процент. Важно отметить, что акции Лукойла позволили преодолеть значительные обвалы фондового рынка с относительно меньшими потерями.
Так, если капитализация МТС по итогам 2008 года снизилась более чем в 3 раза в сравнении с концом 2007 года, то акции Лукойла за тот же период потеряли чуть более половины стоимости. А следующий кризисный год (2014 г.) они и вовсе закончили небольшим ростом за счет валютной переоценки, т.к. компания является одним из крупнейших российских экспортеров.
НорникельБесспорным фаворитом данной тройки является ГМК Норильский никель. Его акции, купленные в конце 2002 года, с учетом реинвестирования дивидендов, за 15 лет увеличили бы ваш капитал в 38 раз, показав среднюю доходность в 27,5% годовых.
При этом, если по итогам 2008 года акции Норникеля испытали обвал более чем в 3 раза, то кризисный 2014 год они завершили ростом на 50%. Однако основную лепту в столь внушительные результаты внес всего один год – 2003-й, за который акция выросла почти в 3 раза.
Поэтому за десятилетний период Норникель ухудшил результаты, принеся инвестору в среднем 11,6% годовых.
Таким образом, становится очевидным, что несмотря на предполагаемую долгосрочность инвестиций, существенное значение имеет момент «входа в рынок».
Так, если бы инвестор начал покупать акции не в 2007 году, а на год позже, удачно пропустив кризисный 2008 год, то средняя доходность вложений в МТС составила бы уже 9,4%, а не 2,86%.
Та же точка инвестиционного старта в Лукойле увеличила бы среднегодовую отдачу более чем в 2 раза – до 19,7%.
Норникель и тут обогнал бы своих конкурентов, т.к. купив его акции в конце 2008 года, вы бы получили среднегодовую прибыль в 28,3%, увеличив данный показатель почти в 2,5 раза по сравнению с десятилетним периодом.
Что касается наступившего года, то согласно нашей модели, инвестор, продолжающий держать средства на банковском депозите, уже зафиксировал свою доходность за 2018 год около значения в 5,3%. При этом, прогнозируемая дивидендная доходность за этот же период по акциям Лукойла может составить более 6%, а дивиденды Норникеля могут быть в размере 9% от текущей рыночной стоимости его акций. Таким образом, дивидендная доходность и в нынешнем году должна опередить ставки по банковским депозитам.
Если же рассмотреть и сравнить основные плюсы и минусы вложений в дивидендные акции и банковский депозит, то к достоинствам последнего можно отнести, прежде всего, более высокую надежность. Даже несмотря на нестабильность ситуации в банковской системе, наблюдаемую в последние годы и приведшую к отзывам лицензий у многих крупных банков, страхование вкладов позволяет не беспокоиться даже за суммы, превышающие максимальный размер страховых выплат, благодаря открытию счетов в нескольких банках.
Кроме этого, в отличие от инвестиций в акции, банковский вклад позволяет более точно прогнозировать будущую доходность даже на горизонте нескольких лет, а в случае долгосрочного вклада – и зафиксировать ее.
К недостаткам банковского вклада можно отнести одну из самых низких доходностей среди широкого спектра инвестиционных инструментов. Даже более надежные государственные облигации почти всегда превышают проценты по депозитам в банках, пусть и незначительно.
Кроме этого, ликвидность банковских депозитов значительно ниже, чем инвестиций в акции, т.к. досрочное закрытие вклада приводит к частичной или полной потере процентов за период вложения средств. Тогда как продать акцию и вывести средства вы можете в любой момент, зафиксировав тот результат, который вы получили на момент принятия данного решения.
Основным достоинством покупки акций, в сравнении с банковским вкладом, является теоретическая неограниченная доходность, которую инвестор может ожидать как благодаря увеличению дивидендных выплат, так и росту стоимости акций.
Однако за данное преимущество инвестору приходится брать на себя риски временных провалов стоимости инвестиций, что видно из динамики наших модельных кейсов. Тем не менее, выбрав компанию с устойчивой бизнес-моделью, хорошей дивидендной историей и перспективами сохранения данных тенденций в обозримом будущем, в долгосрочной перспективе инвестор получит доходность, существенно превышающую банковский депозит.
Дмитрий Бабин
БКС Брокер
