Компания вся в долгах! Насколько это опасно?
Компания вся в долгах? Не спешите паниковать. Иногда за большими займами скрываются амбициозные планы, а не финансовая катастрофа. Главное — уметь читать между строк в отчетах.
Долг — это всегда плохо? На фондовом рынке — нет. Компании могут (и должны) брать в долг. Лишь бы в меру и с умом.
Мы привыкли бояться закредитованных бизнесов. Но без долга компания может просто тормозить рост. А с долгом — масштабироваться, инвестировать, платить дивиденды.
Как понять: долг — это катастрофа или инструмент роста? Тут есть несколько полезных мультипликаторов.
Чистый долг / EBITDA (Net Debt / EBITDA)
Показывает, за сколько лет компания может «отбить» долг операционной прибылью.
до 2–2,5х — суперконсервативный уровень;
2,5–3,5х — умеренный, ок для стабильного бизнеса;
4–5х — риск выше среднего, нужно разбираться;
>5х — тревожно, даже крупные компании могут попасть в петлю.
Важно: В капиталоёмких и цикличных отраслях — как, например, в девелопменте — уровень долга 4–5х Net Debt/EBITDA может быть допустим, особенно на этапе активного роста.
Но в стабильных и менее капиталоёмких сферах — таких как IT, телеком, розница — уже 2–3х может вызывать вопросы: зачем брать так много, если бизнес не требует такого масштаба заимствований?
Чистый долг / Активы (Debt to Assets)
Показывает, насколько бизнес зависит от заёмных денег.
до 30% — безопасно;
30–50% — терпимо, если есть стабильная выручка;
> 50% — бизнес «сидит» на долгах.
Процентное покрытие долга (Interest Coverage Ratio = EBIT / % по долгам)
Показывает, насколько легко компания обслуживает проценты.
>5х — шикарно;
2–5х — нормально;
<2х — начинаем нервничать;
<1х — кэша не хватает даже на обслуживание, риск банкротства.
FCF (свободный денежный поток)
Если он стабильно отрицательный — это тревожный звоночек, даже когда остальные показатели в норме.
Как понять, что долг — здоровый?
Хорошо: привлекли долг — построили завод, запустили продукт, вышли в плюс. Плохо: привлекли долг — выплатили дивиденды, закрыли дыры.
Долг – это не бесплатный инструмент. Если компания берёт деньги под 20% годовых, то она обязана зарабатывать больше, чтобы долг не стал якорем.
ставка по кредиту < рентабельности бизнеса — долг ускоряет рост компании;
ставка > рентабельности бизнеса — долг сжигает прибыль.
Что в итоге?
Наличие долга — это не зло, если: — он используется для роста, а не затыкания дыр. Хорошие признаки:
компания умеет его обслуживать;
уровень долговой нагрузки комфортный по метрикам.
Полное отсутствие долга — тоже не всегда плюс. Это может означать, что компания не использует возможности для масштабирования бизнеса.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!