Индекс МосБиржи (ранее индекс ММВБ) и индекс РТС – два ключевых биржевых показателя, характеризующие состояние фондового рынка РФ. База для их расчета одинаковая, разница лишь в том, что индекс МосБиржи считается в рублях, а индекс РТС в долларах США.
На текущий момент индексы состоят из 43 бумаг. За историю с 2013 г. в индексе побывало в общей сложности 73 бумаги: какие-то из них задержались надолго, а некоторые выпали из расчета или даже совсем ушли с биржи.
Обороты биржевых торгов отражают, на какую сумму были совершены сделки с бумагами, входящими в индекс и соответственно насколько активно идет торговля. Чем выше обороты – тем ликвиднее рынок и тем больше интерес к российским активам.
Мы решили попробовать найти какие-нибудь закономерности, отражающие тенденции в оборотах на рынке акций.
По данным на конец апреля 2019 г. суммарный объем торгов по всем бумагам, входящим в индекс МосБиржи составил 715,2 млрд руб. На конец апреля 2003 г. тот же показатель составлял лишь 92,1 млрд руб. То есть можно сказать, что за последние 15 лет оборот торгов вырос почти в 8 раз. Однако это не совсем так. Если посмотреть, как изменялся объем торгов в динамике, можно заметить, что текущие значения далеки от максимальных.
По итогам 2018 г. оборот торгов в бумагах индекса МосБиржи составил 10,2 трлн руб., хотя в 2011 г. показатель был на уровне 14,6 трлн руб.
Наиболее мощный рост объемов пришелся на фазу активного притока иностранного капитала на российский рынок – это период с середины 2005 г. до 2017 г. В то время средние обороты по акциям подскочили примерно в 5 раз.
В последние годы обороты торгов находятся в среднем в диапазоне 700-800 млрд руб. в месяц. По сути идет стагнация объемов, хотя индекс при этом поступательно растет.
Структура объемов
При рассмотрении оборотов торгов очень большую роль играет структура индекса МосБиржи. Так сложилось, что львиная доля всего рыночного объема как в структуре индекса, так и на российском рынке в целом приходится на Сбербанк. По итогам 2018 г. на долю обыкновенных и привилегированных бумаг государственного банка пришлось 36,1% от всего оборота в индексе МосБиржи. В частности, в апреле 2018 г., на который пришлось объявление санкций в отношении Русала и EN+, обороты в Сбербанке составили рекордные за последнее десятилетие 565 млрд руб. При этом вес Сбербанка (ао + ап) в индексе МосБиржи сейчас составляет 16,4%.
Второй по важности на российском рынке бумагой является Газпром. Интерес участников торгов к Газпрому постепенно снижается – еще в 2006 г. доля оборотов в этом инструменте составляла около 35% от общерыночного значения, но к текущему моменту она снизилась в 3 с лишним раза, до 9,6%. Котировки компании продолжительное время находятся в широком боковике, не торопясь возвращаться к максимальным значениям 2008 г.
Объем торгов в акциях Лукойла в 2018 г. заметно подрос на фоне роста капитализации в 1,5 раза. В 2018 г. его доля в обороте торгов индекса составила в среднем 8,5% против 5,9% за 2017 г. Пик популярности Лукойла пришелся на 2005 г., тогда доля оборотов в бумаге соответствовала 1/3 от объема торгов по рынку в целом.
Совокупно на выделенные 3 фишки в последнее время приходится около 50% всего оборота в бумагах индекса МосБиржи, хотя в 2009 г. их доля доходила до 70%. Можно сказать, что в поле зрения инвесторов постепенно попадают и другие бумаги, помимо «большой троицы». По итогам 2018 г. 21,2% всех оборотов в бумагах индекса МосБиржи пришлось на ГМК Норильский никель, Новатэк, Татнефть, Роснефть, Магнит и АЛРОСА, что в совокупности со Сбербанком, Газпромом и Лукойлом сформировало 74% всего объема торгов на российском рынке.
Сезонность в активности трейдеров
Сезонная активность трейдеров довольно сильно изменилась за последние десять лет. Если рассмотреть средние обороты торгов в бумагах индекса МосБиржи за период с 2003 г. по 2009 г., можно заметить, что объемы торгов резко падают в январе. Дело в том, что в те годы Московская биржа открывала торги в новом году намного позже, чем это происходит сейчас. Также, возможно, что в те годы на рынке присутствовало гораздо меньше различных торговых роботов на фоне чего снижение активности в праздничные месяцы было очень заметным.
В последнее десятилетие падение объемов торгов январе стало не столь значительным. В первый месяц нового года обороты торгов снижаются в среднем на 10,9% к оборотам торгов в остальные месяцы. В то же время важность сезона отпусков и июля среди трейдеров возросла. Торговая активность в этот период снижается, а объемы падают в среднем на 10,6%.
В марте, наоборот, трейдеры проявляют активность сильнее всего. В этот период обороты торгов возрастают в среднем на 16,31% относительно прочих месяцев.
Сезонность последних лет присуща как рынку в целом, так и отдельным бумагам. Мы проверили Сбербанк, Газпром, Лукойл, Норникель, Роснефть – для всех перечисленных бумагах объемы торгов снижаются в период новогодних праздников и летних отпусков.
БКС Брокер
