Что такое бескупонные облигации
Что если вы могли бы точно предсказать, сколько денег получите через несколько лет, не переживая о рыночных колебаниях и процентных ставках? Бескупонные облигации — именно тот инструмент, который позволяет инвесторам зарабатывать на разнице между ценой покупки и номиналом, гарантируя стабильный доход. Узнайте, как они работают, какие преимущества они дают и какие риски с ними связаны. С этим финансовым инструментом можно построить уверенную стратегию долгосрочного инвестирования!
Бескупонные облигации (облигации с нулевым купоном) — это вид долговых ценных бумаг, по которым инвестор не получает промежуточных купонных выплат. Вместо этого облигация продаётся по цене ниже номинала, а в момент погашения инвестор получает полную сумму. Разница между покупной ценой и номиналом и составляет доход.
Такой инструмент популярен среди тех, кто хочет точно спрогнозировать будущие поступления. Например, вложив 800 рублей сегодня, инвестор через 5 лет получит 1000 рублей, если облигация имеет номинал в 1000. При этом отсутствуют риски изменения ставок по купонам.
Доходность таких бумаг известна заранее, что делает их привлекательными для тех, кто не хочет зависеть от рыночных колебаний. Также они часто используются в стратегиях финансового планирования — например, под будущие цели вроде оплаты образования, покупки жилья или пенсии.
Кроме того, бескупонные облигации часто применяются в институциональных портфелях — например, у страховых компаний или пенсионных фондов, которым важна прогнозируемость и минимизация процентного риска.
Как работают
Механизм действия бескупонных облигаций прост:
Инвестор покупает бумагу со скидкой к номиналу.
Не получает регулярных купонов.
В день погашения получает полную стоимость облигации.
Доход формируется за счёт разницы между ценой покупки и номиналом.
Формула расчёта доходности по бескупонной облигации (в процентах годовых):
Доходность = ((Номинал / Цена покупки) ^ (1 / Срок в годах)) - 1
Где:
Номинал — сумма, которую инвестор получит при погашении;
Цена покупки — сумма, за которую приобретена облигация;
Срок — количество лет до погашения.
Пример расчёта: Инвестор купил облигацию за 900 рублей с номиналом 1000 рублей и сроком до погашения 2 года.
Доходность = ((1000 / 900) ^ (1 / 2)) - 1 ≈ (1,1111 ^ 0.5) - 1 ≈ 1,054 - 1 = 0,054 или 5,4% годовых.
При расчетах важно учитывать срок до погашения — чем он длиннее, тем больше влияет эффект сложного процента. Также следует учесть налоги, особенно при отсутствии налоговых льгот или использовании обычного брокерского счёта.
Благодаря предсказуемой структуре дохода и отсутствию купонных выплат, такие облигации не требуют реинвестирования промежуточных платежей — это особенно важно для начинающих инвесторов.
Типы бескупонных облигаций
Существуют разные виды бескупонных облигаций:
Государственные — например, ОФЗ-н или облигации федерального займа с нулевым купоном, выпускаемые Минфином. Они считаются наиболее надёжными и часто используются для сохранения капитала.
Корпоративные — выпускаются компаниями и могут быть более доходными, но и более рискованными. Часто предлагаются при первичном размещении в ВДО-сегменте.
Муниципальные — бумаги, выпущенные региональными органами власти. Часто используются для финансирования социально значимых проектов.
Иностранные — дисконтные облигации, торгующиеся на международных рынках, такие как U.S. Treasury Bills. Широко применяются в хедж-фондах и институциональных портфелях.
Также выделяют:
Целевые облигации — выпускаемые под конкретные программы с гарантированной доходностью;
Структурные продукты — где дисконтная составляющая используется в комбинации с другими активами.
Часто бескупонные бумаги называют дисконтными, поскольку они приобретаются ниже номинальной стоимости. Это делает их особенно интересными в условиях снижающихся ставок.
Инвестиционные стратегии с бескупонными облигациями
Бескупонные облигации находят применение в стратегиях, где важна фиксированная доходность к определённому сроку. Основные подходы:
Хеджирование будущих обязательств — например, вложения под обучение ребёнка через 10 лет, покупку жилья, свадьбу, пенсию. Такой подход позволяет точно рассчитать будущую сумму и не зависеть от изменения ставок.
Диверсификация портфеля — особенно в условиях низких ставок и повышенной волатильности. Бескупонные бумаги снижают процентный риск и стабилизируют структуру доходов.
Использование ИИС — при покупке таких бумаг через индивидуальный инвестиционный счёт можно дополнительно получить налоговый вычет или освободиться от налога на доходность.
Тактическое вложение в периоды снижения ставок — при падении ключевой ставки дисконтные бумаги быстрее растут в цене, чем купонные.
Также возможны стратегии с подбором бумаг под конкретный год, структурирование под цели клиентов (в том числе через unit-linked и trust-модели).
Налогообложение бескупонных облигаций
С дохода, полученного при погашении или продаже бескупонной облигации, удерживается НДФЛ — как с разницы между ценой покупки и ценой продажи (или номиналом при погашении). Исключения:
Если облигация — государственная (например, ОФЗ), налог может не взиматься в ряде случаев (в зависимости от срока и условий выпуска);
При использовании ИИС типа А налог можно вернуть с суммы вложений, а при типе Б — не платить налог на доходность;
При долгосрочном владении ценной бумагой (более 3 лет) может применяться льгота на инвестиционный доход в рамках необлагаемого минимума (так называемый трёхлетний льготный период);
При продаже по цене ниже покупки убыток может быть зачтён против других инвестиционных доходов.
Важно вести учёт приобретения и продаж, особенно при работе с ценными бумагами на бирже, поскольку налоговая база рассчитывается индивидуально.
Для иностранных бумаг действуют свои правила, включая возможные двойные налогообложения и обязательства по декларированию дохода.
Преимущества и недостатки бескупонных облигаций
Преимущества:
Простота расчёта: заранее известна сумма доходности и дата погашения.
Отсутствие промежуточных выплат — нет необходимости реинвестировать купоны, экономится время и усилия.
Часто более высокая доходность по сравнению с купонными облигациями той же категории риска.
Удобство налогового планирования — особенно при использовании ИИС или долгосрочных стратегий.
Гибкость по срокам — можно подобрать бумагу с подходящим горизонтом от 1 года до 20 лет и более.
Недостатки:
Отсутствие регулярного денежного потока — не подходят тем, кому нужны периодические выплаты.
Более высокая чувствительность к изменениям ставок — цена таких бумаг сильнее колеблется при изменении рыночной конъюнктуры.
Низкая ликвидность — особенно у корпоративных выпусков или бумаг второго эшелона.
Риски дефолта — при покупке высокодоходных облигаций есть риск не получить номинал при погашении.
Необходимость держать до конца срока, если цель — получить полную доходность, иначе возможна потеря части прибыли при продаже по рыночной цене.
Мнение эксперта
Уоррен Баффет, один из самых известных инвесторов в мире, неоднократно высказывался о различных видах облигаций, включая бескупонные. Хотя Баффет предпочитает акции и другие активы, он отмечает, что бескупонные облигации могут быть полезным инструментом для определенных типов инвесторов, особенно в условиях низких процентных ставок. Он подчеркивает, что ключевым фактором при инвестировании в бескупонные облигации является понимание их чувствительности к изменениям процентных ставок. Поскольку стоимость таких облигаций сильно зависит от рыночных ставок, они могут быть рискованными в периоды волатильности. Баффет рекомендует инвесторам тщательно анализировать макроэкономическую ситуацию и свои финансовые цели перед покупкой бескупонных облигаций. По его мнению, такие инструменты подходят для консервативных стратегий или для тех, кто хочет минимизировать налоговые обязательства, поскольку доход облагается налогом только при погашении.
FAQ
Что такое бескупонные облигации?
Это облигации с нулевым купоном, по которым нет промежуточных выплат — доход формируется за счёт покупки со скидкой к номиналу.
Как рассчитывается доходность по бескупонной облигации?
Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью, делённая на срок до погашения. Часто используют формулу: ((Номинал / Цена)^(1/Срок)) - 1.
Кто выпускает такие бумаги?
Государство, корпорации, муниципалитеты и даже иностранные эмитенты. Самыми популярными считаются ОФЗ и U.S. Treasury Bills.
Есть ли налоги на доход?
Да, с прибыли удерживается НДФЛ. Но возможны льготы — при использовании ИИС, при владении более 3 лет или при покупке государственных выпусков.
В чём главное отличие от купонных облигаций?
Нет регулярных выплат — весь доход инвестор получает единовременно в момент погашения, что удобно для долгосрочных целей и налогового планирования.